BWT Ziele sind noch erreichbar

Die schlechte Nachricht packt BWT-Chef Andreas Weißenbacher gleich vorweg: „Unser Wachstumstempo zum Jahresanfang 2010 hat sich zweiten Quartal auf rund 10 Prozent ermäßigt.“ So kletterte der Umsatz von April bis Ende Juni 2010 um nur noch 9,5 Prozent auf 118,3 Mio. Euro. Zum Vergleich: In den ersten drei Monaten 2010 zogen die Erlöse um 21,9 Prozent auf 112 Mio. Euro an.

Per Saldo steht nach sechs Monaten damit aber immer noch ein Umsatzplus von 15 Prozent auf 230 Mio. Euro zu Buche. Vor Abzug von Zinsen und Steuern blieb dabei ein um 4,2 Prozent auf 19,2 Mio. gestiegener Gewinn (EBIT) hängen. Da im Vorjahr noch ein Sonderertrag aus dem Verkauf einer Beteiligung an einem Wasserwerk auf den Malediven das Finanzergebnis schönte, muss sich BWT nach Ablauf der ersten sechs Monate 2010 unterm Strich jedoch mit einem um 13 Prozent auf 14,6 Mio. gesunkenen Nettogewinn zufrieden geben. Das Ergebnis je Aktie fiel von 0,96 auf 0,84 Euro.

Für das Gesamtjahr bleibt Weißenbacher seiner Absicht, das Konzernergebnis insgesamt auf Vorjahresniveau zu halten, treu. Ob es ihm aber tatsächlich gelingt, den außerordentlichen Effekt des Vorjahres rein operativ wettzumachen, ist die große Frage. „Die Ergebnisse des ersten Halbjahres zeigen, dass dieses Ziel herausfordernd, aber noch erreichbar ist“, zeigt sich der BWT-Vorstand kämpferisch. Die Analysten gehen mittlerweile ein wenig auf Distanz und rechnen für das Gesamtjahr 2010 mit einem Ergebnisrückgang von rund 23 Mio. auf 21 Mio. Euro. Die Schätzungen für das Ergebnis je Anteilsschein lauten 1,21 Euro für 2010 und 1,37 Euro für 2011.

Damit kommt die BWT-Aktie auf ein vergleichsweise günstiges Kurs-Gewinn-Verhältnis von 13,5. Angesichts der immer noch vorhandenen Wachstumspotenziale ist das ein durchaus akzeptabler Wert. BÖRSE ONLINE bleibt daher bei seiner Kaufempfehlung. Das Kursziel setzen wir derzeit aber deutlich niedriger, bei 25 Euro, an. Wer den Titel bereits im Depot hat, sollte hingegen engagiert bleiben.