Neues Branchenschwergewicht Glencore und Xstrata besiegeln Mega-Fusion

Die Bergbaubranche erlebt die größte Fusion ihrer Geschichte: Der weltgrößte Rohstoffhändler  Glencore und der Bergbaukonzern  Xstrata schließen sich in einer 90 Mrd. Dollar schweren Fusion zusammen. Xstrata-Aktionäre würden im Rahmen des Zusammenschlusses unter Gleichen, wie die Firmen betonten, für jedes ihrer Papiere 2,8 neue Glencore-Titel erhalten, teilte Xstrata am Dienstag mit. Ausgenommen sind Xstrata-Aktien, die bereits im Besitz von Glencore sind. Den Firmenangaben zufolge enthalten die Bedingungen einen Aufschlag von 15,2 Prozent auf die Xstrata-Titel basierend auf dem Schlusskurs vom 1. Februar.

Dass die beiden Firmen über einen Zusammenschluss verhandeln war vor wenigen Tagen an die Öffentlichkeit durchgesickert. Glencore ist mit einer Beteiligung von rund einem Drittel bereits der größte Einzelaktionär von Xstrata.

Mit dem Zusammenschluss ist der erste komplett vertikal integrierte Konzern enstanden, der Abbau von Industriemetallen bis hin zum Handel und Verkauf an den Endkunden sämtliche Wertschöpfungsstufen abdeckt.

 Glencore und  Xstrata bringen es zusammen auf einen Jahresumsatz von mehr als 200 Mrd. Dollar. Gemessen am Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen ist das Unternehmen hinter  BHP Billiton, Vale und  Rio Tinto die Nummer vier weltweit. Die Größe erlaubt es ihnen erlauben, mehr in neue Projekte zu investieren. Kostspielige Rückschläge können so besser verkraftet werden.

Außergewöhnlich ist das Geschäftsmodell. Bisher verdient Glencore sein Geld zum großen Teil als Mittler zwischen Käufer und Verkäufer. Der Handel gilt als volatil und margenschwach. Xstrata wiederum ist als klassische Minengesellschaft stark vertreten bei Kraftwerkskohle, Zink und Ferrochrom. Durch die Kombination könnte Xstrata die eigenen Erzeugnisse noch stärker als bisher in das Handelsnetz von Glencore einspeisen. Umgekehrt könnte Glencore das Ertragsrisiko reduzieren und bessere Informationen über Angebot und Nachfrage erhalten. Nach Schätzung des Beratungshauses Creditsights würde der gemeinsame Konzern 84 Prozent seines Gewinns im Bergbau und 16 Prozent im Handel und Marketing verdienen.

Für die Rivalen dürfte die Glencore-Xstrata-Fusion ein Alarmsignal sein. Die beiden Schweizer Unternehmen, die seit rund fünf Jahren um einen Zusammenschluss ringen, könnten relativ zügig wieder auf Jagd gehen. Dabei dürften sie vor allem Eisenerz ins Visier nehmen.  BHP Billiton, Vale und  Rio Tinto kontrollieren bisher rund 70 Prozent dieses äußerst lukrativen Markts. Eine Tonne zu produzieren kostet rund 20 bis 30 Dollar. Aufgrund der großen Nachfrage Chinas kann allerdings beim Verkauf ein Preis von 140 Dollar erzielt werden.