Favorit des Tages Neuer Dividendenhit

Wohl kaum jemand hätte zu Jahresbeginn auf die Aktie der Dresdner Factoring als potenziellen Überflieger gesetzt. Zu behäbig zeigte sich die Notiz im Schlussquartal 2011. Und auch die kürzlich gemeldete Gewinnverdopplung auf 1,59 Mio. Euro (vor Steuern) war eigentlich keine ganz so faustdicke Überraschung, selbst wenn die Ausbeute noch mal über der Messlatte von Vorstandschefin Kerstin Steidte-Megerlin lag. Vor gut fünf Monaten hatte sie nämlich bereits einen Gewinn vor Steuern von 1,50 Mio. Euro als Ziel für 2011 ausgegeben.

Als Begründung für den plötzlichen Run auf den Small Cap taugt schon eher die unerwartete Verdopplung der Dividende auf 0,20 Euro pro Anteilschein. Offenbar will sich Dresdner Factoring als attraktiver Dividendenwert im Nebenwertesektor positionieren. Im Vorjahr hatte die auf den Ankauf von Forderungen mittelständischer Unternehmen spezialisierte Gesellschaft überhaupt erstmals seit dem Börsengang im Jahr 2006 eine Gewinnbeteiligung ausgeschüttet. Bezogen auf den aktuellen Aktienkurs stehen die 0,20 Euro für eine Rendite von immerhin mehr als 5 Prozent. Die Hauptversammlung findet am 27. Juni in Dresden statt. Für das laufende Jahr rechnet Klaus Schlote von Solventis Research sogar nochmals mit einer Anhebung auf dann 0,25 Euro pro Anteilschein. „Damit sollte die Aktie für Investoren interessant werden, die primär an einer hohen Dividendenrendite interessiert sind“, ist sich Schlote sicher.

Kursfantasie ergibt sich aber auch von einer anderen Seite. „Nach wie vor besteht Konsolidierungsbedarf in der Factoringbranche. Wir gehen davon aus, dass Dresdner Factoring (DFAG) dabei einen aktiven Part spielt“, erklärt Schlote in seiner neuesten Studie zur Dresdner Factoring. Das Augenmerk der Börsianer richtet sich dabei unter anderem auf den Bestand eigener Aktien. Diese machen mittlerweile rund 10 Prozent aller umlaufenden Anteilscheine aus und könnten als Kaufwährung eingesetzt werden oder aber für den Einstieg eines Investors reserviert werden. Hinsichtlich der Preisvorstellung hat sich das Management von Dresdner Factoring bereits klar geäußert. „Angesichts der außerordentlich positiven Ertragslage erachtet der Vorstand eine Veräußerung der eigenen Anteile – auch an strategische Investoren – nur für sinnvoll, sofern eine solche deutlich oberhalb des Buchwerts erfolgt.“ Zur Einordnung: Zuletzt erhöhte sich der Buchwert auf 5,69 Euro pro Anteilschein. Verglichen mit dem aktuellen Kurs wird der Titel also mit einem Discount von rund einem Drittel auf den Buchwert gehandelt.

Die Vorzeichen für einen dauerhaften Kursaufschwung sind also durchaus positiv. Allerdings gilt es in den kommenden Wochen erst einmal den harten Widerstandsbereich um knapp 4 Euro nach oben zu durchbrechen. Allein seit Anfang 2009 stand der Nebenwert mindestens fünfmal vor dieser Hürde, musste letztlich aber immer die Segel streichen. Gut möglich, dass der Nebenwert für diese Herausforderung noch mal Puste holen muss. Die Bewertungsparameter mit einem einstelligen Kurs-Gewinn-Verhältnis, der hohen Dividendenrendite und dem attraktiven Buchwert machen jedoch Mut. Solventis-Analyst Schlote sieht den fairen Wert der Aktie gar erst bei 6,14 Euro erreicht. Demnach hätte das Papier noch fast 65 Prozent Kurspotenzial. BÖRSE ONLINE ist zunächst einmal etwas vorsichtiger und taxiert das Kursziel bei 4,75 Euro. Wer sich die Aktie ins Depot legen will, sollte das nicht ohne Kauflimit tun und auch den Depotanteil angemessen dosieren. Schließlich beträgt der Börsenwert von Dresdner Factoring nur knapp 11 Mio. Euro.