Allianz-Studie Dividendenstrategien sind langfristig erfolgreich - auch bei Inflation

Die Vorteile von Aktien mit einer hohen Dividendenrendite scheinen auf der Hand zu liegen. Die regelmäßige Ausschüttung an Aktionäre wirkt wie die Zinszahlung einer Anleihe. Die Kehrseite: Kürzt ein Unternehmen seine Dividendenzahlung, kann das den Aktienkurs stark einbrechen lassen. Außerdem riskieren Anleger, die eine Dividendenstrategie verfolgen, Kursgewinne zu verpassen, wenn Aktien konservativer Unternehmen in einer Hausse zurückbleiben.

Die Fondsgesellschaft  Allianz Global Investors (AGI) hat in einer Studie untersucht, ob in einer langfristigen Betrachtung die Vor- oder die Nachteile einer Dividendenstrategie überwiegen. Dazu haben die Autoren die Kursentwicklung von USAktien im Zeitraum von 1950 bis 2010 analysiert. Ergebnis: Vor allem in Krisenzeiten hatten Anleger mit Dividendenaktien die Nase vorn. Fielen die Renditen am Aktienmarkt insgesamt geringer aus, zahlten sich Dividendeninvestments zumeist stärker aus als marktbreite Investments. „Hohe und nachhaltige Dividendenrenditen haben sich in der Vergangenheit als Stabilitätsanker in einem schwierigen Marktumfeld erwiesen“, sagt Klaus Telöken von AGI.

Gleichzeitig verzichteten Anleger mit einer Dividendenstrategie nicht auf Wachstumschancen, belegt die Studie. Bei den untersuchten USAktien lässt sich sogar ein positiver Zusammenhang zwischen der Höhe der Dividendenrendite und dem Gewinnwachstum eines Unternehmens in den folgenden Jahren feststellen.

Die Studienautoren haben auch untersucht, wie erfolgreich eine Dividendenstrategie in Zeiten hoher Inflation war. Das dürfte für Investoren interessant sein, die angesichts der Schuldenkrise der Euro-Staaten fürchten, Staaten müssten in den kommenden Jahren eine hohe Geldentwertung zulassen. Auch dabei schneidet die Dividendenstrategie gut ab. Dividendenstarke US-Aktien haben in Zeiten unterschiedlich hoher Inflation fast immer besser abgeschnitten als der breite Aktienmarkt. Nur in Zeiten extrem hoher Inflation fuhren Anleger mit der Strategie schlechter als der Marktdurchschnitt.