Systaic Kurssturz nach Horrormeldung

In dieser neuen Position soll Zimmer zentrale Funktionen wie Vertrieb, Prozessteuerung und Finanzierung weiterentwickeln. Finanzkreise interpretieren die Rochade allerdings ganz anders: Der frühere Augusta-Manager wolle sich via Hintertürchen aus der Verantwortung stehlen, ist zu hören.

Der Zorn der Aktionäre ist verständlich: Noch im November klang es so, als ob Systaic die bis dahin genannten Wachstumsziele sicher erreichen könne. Davon kann nun nicht mehr die Rede sein. Statt eines Umsatzes von 300 Millionen Euro wird die Solarfirma 2009 wohl nur 218 Millionen Euro erlösen.

Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern beläuft sich nach vorläufigen Zahlen auf 9,1 Millionen Euro. Das liegt rund vier Prozent unter dem vergleichbaren Vorjahreswert. Noch bitterer allerdings: Bezogen auf die nun kommunizierte Umsatzgröße liegt die operative Rendite bei knapp 4,2 Prozent und damit meilenweit von der ursprünglich avisierten EBIT-Marge von sieben Prozent entfernt.

Für 2010 rechnet der Vorstand „auf Basis einer vorsichtigen Einschätzung und vorbehaltlich eines erfolgreichen Abschlusses der Finanzierungsgespräche“ mit einem Umsatzanstieg von mindestens 20 Prozent. Das entspräche Erlösen von 262 Millionen Euro als Untergröße. Fakt ist: Ursprünglich wollten die Düsseldorfer im laufenden Jahr bereits „mindestens 400 Millionen Euro“ als Umsatz ausweisen.

Anlass zur Sorge gibt insbesondere auch die Liquidität von Systaic. So heißt es in der jüngsten Mitteilung: „Zur Absicherung des Betriebsmittelbedarfs sowie laufender und geplanter Projekte im Bereich Industrielösungen verhandelt der Vorstand derzeit intensiv mit den Banken der Gesellschaft über eine kurzfristig notwendige Ausweitung des Finanzierungsrahmens.“ In wenigen Worten zusammengefasst heißt das wohl: Derzeit brennt die Hütte.

Ein schwacher Trost ist da der Hinweis auf das Eigenkapital von 82 Millionen Euro zum Jahresende 2009 - was immerhin einem Buchwert je Aktie von 5,67 Euro entspricht. Unterm Strich dürfte die Systaic-Aktie in den kommenden Wochen extrem heftigen Schwankungen unterworfen sein. Gut möglich, dass nach der jüngsten Ausverkaufswelle eine Gegenbewegung einsetzt. Darauf sollten sich Anleger aber nicht verlassen.

Die Analysten von Hauck & Aufhäuser haben bereits reagiert und die Systaic-Aktien von Kaufen auf Verkaufen zurückgestuft und ihr Kursziel von sieben auf 2,50 Euro gestutzt.