Leserinvestment Alle lieben Edouard C.

Wenig beeindruckend ist die derzeitige Performance des größten Mischfonds in Europa: In den vergangenen sechs Monaten legte der Carmignac Patrimoine nur 3,7 Prozent zu – und fiel damit im Vergleich zu anderen gemischten Produkten zurück. Fondsmanager Edouard Carmignac irritiert das kaum. „Wir müssen und wollen gar nicht in allen Marktphasen an der Spitze liegen.“ Gerade am Ende eines Zyklus sei die Gefahr groß, euphorisch in eine Falle zu laufen. „Das wäre deutlich schlimmer als ein Verzicht auf ein paar Prozentpunkte Performance“, begründet der Firmengründer die defensive Vorgehensweise. Carmignac verantwortet den Aktienteil und setzt auf Trends wie eine Erholung des US-Konsums. Deshalb kaufte er zum Beispiel die Papiere des Autobauers  Ford.

In den Depots deutscher Anleger ist der Mischfonds weitverbreitet. Beim Broker Cortal Consors rangiert er knapp hinter dem DWS Vermögensbildungsfonds I bei den meistgehaltenen Fonds auf dem zweiten Platz. Einen wichtigen Part für den Erfolg spielt auch Rose Ouahba. Sie ist für die Anleiheseite zuständig und hat in jüngster Zeit den Anteil der Unternehmensanleihen reduziert. Lukrativer erscheinen ihr Staatsanleihen der Schwellenländer. Komplettiert wird das Team von Risikomanager Frédéric Leroux.

Mindestens 50 Prozent Rentenanteil schreiben die Anlagerichtlinien vor. Das stabilisiert die Entwicklung des Fonds, der ohne Verlust durch das Krisenjahr 2008 kam. Die Aktienquote wird je nach Marktlage auf null zurückgefahren. So geschehen Ende Januar, als das Management über Futures den Bestand komplett für einige Tage abgesichert hatte. Mittlerweile ist der Fonds wieder mit 30 Prozent seines Vermögens in Dividendentitel investiert. Neben dem Thema US-Aufschwung erwartet Carmignac überdurchschnittliche Kursgewinne bei Papieren, die ihr Geschäft mit den Konsumenten in den Emerging Marktes machen, sowie bei Rohstoffaktien. Nur bei Goldminen hat der Fonds kürzlich Gewinne mitgenommen.

Größe und Erfolg des Mischfonds haben Kritiker auf den Plan gerufen, die den Einsatz von Derivaten anprangern und das Produkt mit einem Hedge-Fonds vergleichen. Das weist die Firma zurück: Andere Häuser seien eben nicht so mutig, sich gegen den Markt zu stellen, und Hebelgeschäfte wie bei Hedge-Fonds gar nicht erlaubt. Bezüglich der Größe hat Werner Hedrich von Morningstar keine Bedenken, da der Fonds in Blue Chips weltweit investiere. Die Ratingagentur kritisiert aber, dass Carmignac angesichts des Volumens Skalenvorteile weitergeben und Gebühren senken könnte.