Leserinvestment China ist überall

London, China, Australien – mit dem Regionenfonds First State Asia Pacific Leaders kauft der Anleger ein echtes Rund-um-die-Welt-Ticket. Gemanagt wird das Geld der Investoren in London von Angus Tulloch, einem der bekanntesten Spezialisten für asiatische und australische Aktien. Die Anlagegesellschaft First State Investments wiederum gehört zur Commonwealth Bank of Australia, der wichtigsten Finanzdienstleistungsgesellschaft des Landes. Und die Investmentteams sitzen in Sydney, Edinburgh, London, Hongkong und Singapur – eine komplett internationale Veranstaltung.

Asien-Investments gelten immer noch als relativ risikoreich. Daher kann es von Vorteil sein, australische Papiere beizumischen. In diesem Fall scheint zudem die Distanz zwischen Fondsmanager und den Märkten der Performance nicht zu schaden. Tulloch blickt auf 29 Jahre Erfahrung als Manager von pazifischen Aktien zurück; 2009 besuchten er und sein Team rund 1000 Unternehmen auf den beiden Kontinenten. Begleitet wird Tulloch dabei meistens von seinem Co-Manager Martin Lau. Insgesamt verwaltet das Team rund 22 Mrd. Euro. Und das mit großem Erfolg: Der Leaders-Fonds hat seit vielen Jahren ununterbrochen ein „AAA“-Rating von Standard & Poor’s.

Der Anlagestil Tullochs basiert auf dem Bottom-up-Ansatz – Ausgangspunkt der Analyse sind also die einzelnen Unternehmen – in Kombination mit makroökonomischen Überlegungen. Im Portfolio finden sich hauptsächlich Firmen mit überdurchschnittlichem Wachstumspotenzial, erprobtem Management und klar kalkulierbaren Erträgen. Ein wichtiges Ziel des langfristigen Anlageansatzes ist zudem die Risikokontrolle: Obwohl sich der Fonds auf 50 bis 60 Einzeltitel konzentriert, bleibt er vergleichsweise stabil, wenn es an den Märkten wackelt. Zu den größten Werten im Portfolio zählen derzeit Newcrest Mining sowie Hong Kong and China Gas. Der Fokus auf solide Werte hält außerdem die Umschlagsquote und die Handelskosten gering. Darüber hinaus ist die Gesamtkostenquote mit 1,57 Prozent vergleichsweise günstig.

Die Schwäche des Fonds zeigt sich bei steilen Marktaufschwüngen. Trotz der guten langfristigen Performance neigt der Fonds bei solchen Phasen zur Underperformance. So geschehen im vergangenen Jahr. Der Fonds konnte zwar eine positive absolute Rendite erwirtschaften, dem Durchschnittswert bis Anfang Mai hinkte er etwas hinterher. Das lag unter anderem daran, dass das Portfolio im dynamischen chinesischen Markt kaum investiert war. Wichtig zu wissen: Die Fondsgesellschaft betreibt zwei ähnliche Fonds. Neben dem Leaders den älteren First State Asia Pacific, der aber für neue Investoren geschlossen ist.