Indexfonds Dachfonds schlagen bei ETFs zu

Ende März 2010 betrug der durchschnittliche Anteil von ETFs am Portfolio eines Dachfonds 7,6 Prozent, wie eine Analyse von 748 Dachfonds mit deutscher Vertriebszulassung durch das Analysehaus FWW zeigt. Ende Dezember hatte die Quote gemessen am investierten Vermögen im Schnitt 6,6 Prozent betragen. „Die Zahlen schwankten in den vergangenen Jahren zwischen fünf und sieben Prozent“, sagte Thomas Polach, Leiter der Fondsanalyse von FWW. „Daher lässt sich aus dem jüngsten Anstieg noch kein Trend hin zu künftig höheren ETF-Quoten ableiten.“

Von der zuletzt stärkeren Nachfrage der Dachfonds nach ETFs profitierten vor allem Blackrock und die  Commerzbank. Von beiden Gesellschaften waren zum einen mehr Produkte in den untersuchten Portfolios vertreten als Ende 2009. Zum anderen war in die genutzten Produkte mehr Geld investiert. Dabei stach die  Commerzbank mit 126 Prozent Zuwachs beim verwalteten Vermögen heraus. ETFs der  Deutschen Bank waren zwar weniger verbreitet als zuvor, allerdings stieg das Investitionsvolumen leicht an. Produkte der Société-Générale-Tochter Lyxor waren in Dachfonds weniger vertreten und verzeichneten so geringere Zuflüsse als Ende 2009.

Die stärkere Nutzung von Indexfonds betraf vor allem Rentenprodukte. Zum Stichtag der Erhebung hatten die Fondsmanager rund 1,8 Mrd. Euro in Renten-ETFs investiert. Das waren rund 22 Prozent mehr als Ende 2009. Bei Aktien- ETFs betrug der Zuwachs rund acht Prozent. „Das zeigt, dass die Risikoaversion der Fondsmanager im ersten Quartal deutlich zugenommen hat“, sagte Polach. Dazu passt, dass in Hebel-Produkten sowie Rohstofffonds weniger Geld investiert war – wobei ETFs auf diese Anlageklassen bislang generell wenig genutzte Nischenprodukte sind.

Am häufigsten vertreten war in den Dachfonds zuletzt der iShares DAX (DE), den 62 Depotmanager hielten. Es folgte der iShares Euro Stoxx 50 (DE), der in 60 Dachfonds vorkam. Dieser ETF verfügte mit 380 Mio. Euro zudem über das höchste Investitionsvolumen, der iShares DAX landete mit 255 Mio. Euro auf Platz zwei. Insgesamt hat sich die Reihenfolge in der ETFRangliste kaum verschoben. „Indizes auf die liquidesten Märkte, für die es viele Derivate zum Absichern oder Hebeln gibt und die als Vergleichsbarometer vieler Vermögensverwalter dienen, bleiben am beliebtesten“, sagte Polach.