Hedgefonds Produkte mit hoher Liquidität

Diese Produktverpackung unterliegt einer strengen Aufsicht und muss bestimmte Transparenzkriterien erfüllen. Zudem werden einheitliche Informationsstandards verlangt. Dazu zählen vereinfachte Verkaufsprospekte, die etwa Anlagepolitik, Performance, Besteuerung und Gebühren verständlich darstellen. Ein weiterer Vorteil zu den bisher in Deutschland so beliebten Hedgefondszertifikaten besteht darin, dass im Falle der Insolvenz der Fondsgesellschaft das Kapital der Anleger als Sondervermögen geschützt ist. Da in der Finanzkrise viele Anleger teilweise sogar gerichtlich darum kämpfen mussten, bei Hedgezertifikaten ihr Geld zurück zu bekommen, ist diese Anlageform bei Investoren inzwischen verpönt.

Illiquide Hedgestrategien konnten nach der Finanzkrise bei manchen Fonds nicht mehr bewertet werden, was zu Auszahlungsproblemen führte. Bei UCITS-Fonds existieren dagegen klare Regeln, die solche Vorfälle verhindern sollen. Sie müssen innerhalb einer gewissen Periode handelbar sein. Deswegen wurde der Ruf der Investoren zuletzt immer lauter, Hedgefondsstrategien in einen UCITS-III-Mantel zu verpacken. Der dramatische Rückgang bei der Nachfrage bei Hedgefondszertifikaten und nichtregulierten Hedgefonds zwang die Branche dazu, UCITS-Produkte zu emittieren. Trotz der höheren Kosten verglichen mit den bisherigen Anlageformen, bevorzugen Investoren diese sicherere Produktvariante.

Zusammen mit dem Schweizer Datenbankspezialisten 2n20.com hat Structured Solutions AG nun zwölf Hedgefondsindizes konstruiert, die nur aus UCITS-III-Fonds bestehen. 2n20.com unterhält eine umfangreiche Hedgefonds-Datensammlung und offeriert zudem eine Plattform zum Handel von Hedgefondsanteilen. Neben dem marktbreiten UCITS-HFS-Hedgefondsindex bietet das Deutsch-Schweizer Gespann elf weitere UCITS-HFS-Indizes auf die wichtigsten einzelnen Hedgestrategien an. Dazu zählen etwa Wandelanleihen, Long-Short-Equity, Global Macro oder Managed Futures/CTA.

Da es derzeit noch wenige UCITS-III-Hedgefonds gibt, bestehen die meisten Barometer nur aus wenigen Fonds. Deswegen sind die Indizes noch nicht sonderlich repräsentativ. Das dürfte sich allerdings ändern. Denn viele Anbieter stehen mit ihren UCITS-III-Fonds in den Startlöchern. Probleme dürfte es jedoch auch mittel- und langfristig mit wenig liquiden Anlagestilen wie Wandelanleihen, Arbitrage oder Kreditstrategien geben. Denn eine gute Performance kann hier im Regelfall nur mit illiquiden Investitionen erzielt werden. Fonds, die darauf setzen, finden in die UCITS-HFS-Indizes wegen ihrer nur seltenen Handelbarkeit keine Aufnahme. Für die liquideren Strategien eignet sich der UCITS-Mantel dagegen gut. Neben der UCITS-Verpackung müssen die Fonds für die Mitgliedschaft in einen der Indizes noch weitere Kriterien erfüllen. Dazu zählt zum einen, dass sie ein Mindestvolumen von zehn Millionen Euro aufzuweisen haben. Zum anderen ist wenigstens einmal pro Woche der Nettoinventarwert festzustellen. Außerdem sind bestimmte Berichtspflichten zu erfüllen.

Bisher gibt es keine Produkte auf die Indizes. Allerdings ist nach Auskunft von Steffen Scheuble, Vorstand von Structured Solutions AG, schon in den wenigen Wochen mit der Auflage eines Dach-Indexfonds zu rechnen, der ein Sammelsurium der verschiedenen Einzelstrategien mit einer bestimmten Gewichtung abbildet. Das Management des Dachfonds wird rein auf Basis quantitativer Kriterien erfolgen. Das heißt, ein Fondsmanager greift nur im Ausnahmefall ein.