Anlage Die besten Strategien für Immobilien-Investitionen

"Altersvorsorgeeinrichtungen, Family-Offices und Versicherungen schätzen Wohn- und Gewerbeobjekte, weil ihnen die Mieteinnahmen kontinuierliche Geldflüsse bieten", sagt Dieter Thomaschowski, Geschäftsführer des Analysehauses Investment Research in Change IC (IRICIC).

Auch Privatanleger sollten einen Teil ihres Geldes in Betongoldprodukte investieren, rät Niels Nauhauser, Finanzexperte der Verbraucherzentrale Baden-Württemberg: "Mit einem breit gestreuten Portfolio aus Aktien, Anleihen, Immobilien- und Sparprodukten reduzieren sie Risiken und steigern die Ertragschancen."

Allerdings sei der Kauf einer Eigentumswohnung als Kapitalanlage für die meisten Privatanleger nicht empfehlenswert. "Dadurch würde ein viel zu großer Teil des Vermögens einseitig gebunden", sagt Nauhauser. Zudem drohten hohe Verluste, wenn sich die Wohnung schlecht vermieten ließe. Sinnvoller seien deshalb indirekte Immobilieninvestments. Neben Aktien von börsennotierten Immobiliengesellschaften und steueroptimierten Real Estate Investment Trusts (REITs) stehen dafür auch offene und geschlossene Immobilienfonds zur Wahl.

Börsennotierte Immobilienfirmen halten oder handeln mit Wohn- und Gewerbeimmobilien. Einen Teil der nach Steuern erzielten Gewinne schütten sie als Dividende aus. Bei der Auswahl von Aktien sollten Anleger aber nicht nur auf die Höhe der Ausschüttung achten, rät Thomaschowski: "Die Dividendenrendite kann sehr hoch erscheinen, weil der Aktienkurs aus fundamentalen Gründen zuvor stark gefallen ist." Das geschehe meist, wenn eine Firma Schwierigkeiten hat, auslaufende Kredite zu akzeptablen Zinskonditionen zu refinanzieren oder wichtige Mieter gekündigt haben. Thomaschowski: "In diesen Fällen drohen die Erträge zu sinken - und damit auch die Dividendenzahlungen."

Frank Neumann, Analyst beim Bankhaus Lampe, rät zu Aktien von Firmen, die gemessen am Immobilienvermögen nur einen geringen Schuldenstand aufweisen und nicht kurzfristig größere Kredite refinanzieren müssen: "Darüber hinaus bieten Aktien von Unternehmen eine gute Chance auf Kursgewinne, wenn die Marktkapitalisierung der Gesellschaften deutlich unter dem Nettovermögenswert ihrer Immobilien abzüglich der Kredite liegt." Auf seiner Empfehlungsliste stehen derzeit unter anderem  Deutsche Wohnen,  IVG Immobilien und  DIC Asset.

Grundsätzlich müssen Anleger bei Immobilienaktien mit großen Kursschwankungen rechnen. "Während der Finanzkrise haben Immobilienaktien Kurseinbrüche von mehr als 50 Prozent verzeichnet", sagt Patrick Nass, Fondsmanager beim Bankhaus Ellwanger & Geiger: "Allerdings haben sich die Papiere auch schnell wieder erholt, als die Immobilienmärkte Tritt fassten." Auch bei künftigen Konjunktureinbrüchen dürften Immobilienaktien stark fallen, sagt Thomaschowski: "Anleger sollten dann zugreifen, sobald die Immobilienmärkte wieder anziehen, verzeichnen die Papiere schnell Kursgewinne von mehr als 100 Prozent."