Leserinvestment Im Dutzend besser

Unternehmensbesuche sind Pflicht – Produkte an sich selbst auszuprobieren ist es nicht unbedingt. Doch Fondsmanagerin Heidrun Heutzenröder wagt auch mal den Selbstversuch, zum Beispiel bei neuen Cremes von  Beiersdorf. Die Produkte ihrer Aktienfavoriten sollen etwas taugen. Fühlt sich die Fondsmanagerin bei einem Investment nicht wohl in ihrer Haut, dann müssen ihre Kollegen Christoph Berger und Ralf Walter umso schlagkräftigere Argumente dafür auffahren.

Value-Orientierung und fundamentale Analyse sind seit dem Jahr 2000 entscheidend dafür, ob eine Aktie in das Zwei-Milliarden- Euro-Portfolio des mit fast 60 Jahren ältesten Deutschlandfonds, des Cominvest Fondak, aufgenommen wird. Rund 65 Titel enthält der Fonds, meist ist Heutzenröder zu 100 Prozent investiert. Ihr Ziel: den deutschen Leitindex DAX zu schlagen.

Nach zwölf Jahren beim Fondak liegt Heutzenröder vorn: Jährlich 5,2 Prozent beim Fonds stehen 2,5 Prozent beim DAX gegenüber. Nur die Jahre 2007 und 2008 liefen schlecht. Knapp 50 Prozent büßte der Fondak in der Finanzkrise zwischenzeitlich ein.

Zudem beschränken Anlagerichtlinien das Management immer wieder. Als 2007 die VW-Stammaktie zum irrationalen Höhenflug ansetzte und den DAX dominierte, musste der Fondak auf dem Boden der Tatsachen bleiben und auf die Rendite verzichten. „Bei der Gewichtung von Einzeltiteln kneifen mich die Regeln häufiger“, so Heutzenröder. „Aktuell würde ich gern  Siemens stärker betonen, aber mehr als zehn Prozent sind nicht drin.“ Einzige Alternative: das Ausweichen auf Branchentitel der zweiten Reihe. „Bei Industriewerten funktioniert das ganz gut, bei deutschen Versorgern ist es schwieriger.“

Trotzdem hat sie die Kurve gekriegt. In zwölf Monaten schnitt der Fondak mit einem Plus von 34 Prozent besser ab als die konkurrierenden Deutschlandfonds DWS Investa und Dekafonds. Anfang des Jahres lief es zeitweise nicht ganz so rund. „Wir waren voll investiert, die Griechenlandkrise hat uns eiskalt erwischt“, gibt Heutzenröder offen zu. Trotzdem bleibt sie optimistisch: „Die Nachfrage und Kapazitätsauslastung der deutschen Industrie verbessert sich, der Ifo-Index als Konjunkturvorbote steigt, und Gewerkschaften wie die IG Metall beweisen Realitätsnähe.“ Doch bis die Wirtschaft wieder richtig brummt, setzt Heutzenröder lieber auf Blue Chips. Volatilere Nebenwerte erreichen nur 20 Prozent.