Der S&P500-(TR)-Index hat den Goldpreis auf Jahressicht regelrecht abgehängt und mit zeitweise über 4.600 Punkten ein neues Rekordhoch markiert. Von seinem 2011 markierten Allzeithoch von rund 1.900 Dollar ist der Krisenschutz Gold hingegen meilenweit entfernt, trotz anziehender Inflation und trotz einer anhaltend hohen Zahl von Krisenherden. Selbst der ehemalige Fed-Vorsitzende Alan Greenspan hat in einem kürzlich geführten Interview seine Sympathie gegenüber dem gelben Edelmetall bekundet und es als Versicherungsschutz empfohlen.

Anleger, die davon ausgehen, dass diese Outperformance von US-Aktien gegenüber Gold mittelfristig auslaufen und sich möglicherweise ins Gegenteil verkehren wird, können mit einem sogenannten Alpha-Zertifikat eine interessante marktneutrale Strategie umsetzen. Bei dem nachfolgend aufgeführten Alpha-Zertifikat der Société Générale entscheidet nämlich nicht die absolute Performance des Edelmetalls bzw. Aktienindex über die Rendite, sondern die relative Performance beider Basiswerte zueinander - und dies bei einer dreifachen Hebelwirkung. Vereinfacht ausgedrückt kann man sagen: Das Zertifikat wird teurer (billiger), falls sich in den kommenden Monaten Gold besser (schlechter) als der S&P 500 TR-Index entwickeln wird.

Wichtig zu wissen



Weil die relative Performance um den Faktor drei gehebelt wird, besteht konstruktionsbedingt grundsätzlich zwar die Gefahr eines Totalverlusts, diese kann allerdings als vernachlässigbar eingestuft werden. Sinkt nämlich der Hebelfaktor auf der Long- oder Short-Seite durch die Kursbewegung des jeweils zugrunde liegenden Instruments auf unter zwei oder steigt über vier, erfolgt ein sogenanntes Rebalancing der jeweils betroffenen Position. Dadurch soll die Relation beider Positionen in etwa gleichwertig gehalten werden, wobei Anpassungen der Long- und Short-Positionen separat erfolgen.

Sollte der Gold-ETF (Long-Position) den maßgeblichen Referenzpreis um mehr als 33 Prozent unterschreiten, oder der S&P 500 TR (Short-Position) diesen um mehr als 33 Prozent überschreiten - bevor es zu einer Anpassung kommt - entstünde auf der jeweiligen Long- bzw. Short-Seite ein Totalverlust. Solange die Finanzmärkte aber nicht "verrückt" spielen, dürfte ein solches Worst-Case-Szenario durch ein Rebalancing verhindert werden. Beim S&P 500 TR (aktuell: 4.313,61 Punkte) würde ein Totalverlust bei einem Kurssprung auf 5.104,65 Zähler entstehen, beim SPDR Gold Shares (aktuell: 110,40 Dollar) würde ein Kurssturz auf 76,96 Dollar die Long-Position eliminieren. Beide Szenarien kann man derzeit als eher unwahrscheinlich einstufen.

Auf Seite 2: Konditionen des Alpha-Zertifikats





Auf Outperformance von Gold setzen



Im Grunde genommen handelt es sich bei dem mit einer dreifachen Hebelwirkung ausgestatteten Alpha-Zertifikat SPDR Gold Shares (long) / S&P 500 TR Index (short) um eine Wette, dass sich der Gold-ETF künftig besser entwickeln wird als der US-Aktienindex. Besonders interessant: Mit dem Zertifikat ist auch eine Wertsteigerung möglich, wenn das Edelmetall weniger einbüßen würde als das Börsenbarometer. Dies bezeichnet man in Expertenkreisen als marktneutrale Strategie.

Wer einen Zusammenbruch der globalen Finanzsysteme erwartet und deshalb einen massiven Kurseinbruch bei US-Aktien in Kombination mit einer massiven Verteuerung des Goldpreises erwartet, könnte mit dem Zertifikat unter Umständen nicht glücklich werden. Zum einen verfügt das Wertpapier über eine Kündigungsfrist von fünf Tagen, die im Falle von extremen Marktturbulenzen möglicherweise zum Einsatz kommen könnte. Zum anderen ist das Zertifikat als Schuldverschreibung emittiert worden, was ein Kontrahentenrisiko des Emittenten mit sich bringt.


Produkt: Alpha-Zertifikat SPDR Gold Shares (long) / S&P 500 TR Index (short)





ISIN: DE 000 SG6 C9T 6

Emittent: Société Générale

Laufzeit: Open End

Referenzpreis SPDR Gold Shares (aktuell):116,61 Dollar (110,40 Dollar)

Referenzpreis S&P 500 TR (aktuell): 3.828,58 Punkte (4.313,61 Punkte)

Stoppkurs (Zertifikat): 40,00 Euro

Zielkurs (Zertifikat): 100,00 Euro

Disclaimer Investment des Tages - Wichtige Informationen:

In der Rubrik "Investment des Tages" veröffentlichen wir Anlageideen für Privatinvestoren. Die vorgestellten Zertifikate bieten Gewinnchancen im zweistelligen Prozentbereich und verfügen in der Regel über einen komfortablen Risikopuffer. Die vorgestellten Wertpapiere sollen Alternativen aufzeigen, wie man auch in Seitwärts- oder begrenzten Abwärtstrends attraktive Renditechancen wahrnehmen kann. Über Erfolg oder Misserfolg entscheidet aber dennoch stets die Entwicklung des zugrundeliegenden Basiswerts. Dabei kann es sich um eine Aktie, einen Index oder einen Rohstoff handeln. Geht die Spekulation nicht auf, können unter Umständen hohe Verluste entstehen.

Mit dem Zertifikat zielt der Anleger zum Kaufzeitpunkt zunächst einmal darauf ab, das Papier bis zur Fälligkeit zu halten. Um potenzielle Kursverluste zu begrenzen, werden jedoch in der Regel Stopp-Loss-Marken vorgeschlagen. Diese liegen in der Nähe wichtiger charttechnischer Marken. Die vorgestellten Zertifikate stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Eine Haftung wird nicht übernommen.

Grundsätzlich handelt es sich bei Zertifikaten um Inhaberschuldversprechen einer Bank. Die Bonität des Emissionshauses fließt in die Kennzahlen des Finanzprodukts mit ein. Bei einer Insolvenz des Emittenten könnte es im Extremfall sogar zu einem Totalverlust kommen.