Experten-Interview

Christian Zimmermann, Portfoliomanager Pioneer Funds – Global Ecology

Zur Person

Christian Zimmermann (37) managt den Pioneer Funds – Global Ecology seit über fünf Jahren und zählt zu den erfolgreichsten deutschen Fondsmanagern. Im Frühjahr 2008 zeichnete das Research- Haus Citywire den Diplom-Ökonomen als besten deutschen Fondsmanager aus.

Wie erklären Sie sich den Boom bei so genannten Ökofonds in den vergangenen Jahren?

Die Themen Klimawandel, erneuerbare Energien und Nachhaltigkeit sind in aller Munde. Die Erderwärmung nimmt rapide zu, ebenso der energiebedingte Ausstoß von CO2. Gleichzeitig sorgen explodierende Bevölkerungszahlen und zunehmender Wohlstand in Ländern wie China oder Indien dafür, dass wir immer mehr Ressourcen benötigen. Das diese Entwicklung nicht immer so weiter gehen kann ist mittlerweile in den Köpfen der Menschen angekommen. Daher achten sie auch bei Anlageprodukten verstärkt darauf, ob diese hohe Renditen um jeden Preis anstreben oder aber auch ökologische und ethische Kriterien in ihren Anlageentscheidungen berücksichtigen.

Heißt das Gutes Gewissen aber schlechtere Performance’?

Nein, ganz im Gegenteil. Der Dow Jones Sustainability World Index etwa konnte in den vergangenen vier Jahren über fünfzig Prozent zulegen. Zum Vergleich der Dow Jones Industrial Index verbuchte im gleichen Zeitraum lediglich ein Plus von rund 13 Prozent. Der Sustainability Index sucht Unternehmen nicht nur nach wirtschaftlichen, sondern auch nach sozialen und ökologischen Kriterien aus. Diese Firmen arbeiten häufig in Zukunftsmärkten mit sehr hohen Wachstumsraten oder gehören in ihrer Branche zu den Spitzenreitern. Der Großteil von ihnen profitiert vom Nachhaltigkeitstrend und ist besonders innovativ. Das macht sie sehr erfolgreich und für Investoren interessant. Alles Voraussetzungen für ein Investment mit überdurchschnittlicher Performance. Die Formel lautet also vielmehr Gutes Gewissen und beste Performance’

Regelmäßig übertrifft ihr Fonds seinen Vergleichsindex den MSCI World deutlich. Wie lautet ihr Geheimrezept?

Gerade in 2007 haben wir davon profitiert, dass wir uns rechtzeitig sehr defensiv aufgestellt haben. So haben wir im Mai des vergangenen Jahres unsere Cashquote deutlich auf 20 Prozent erhöht. Ab September 2007 haben wir diese dann sukzessive abgebaut und unseren Fokus auf Large Caps gerichtet. Ein Zeitpunkt, zu dem die Märkte schon sehr stark unter Druck waren und wir zu vergleichsweise günstigen Kursen einsteigen konnten. Generell gilt, dass wir Trends nur bis zu einem gewissen Punkt mitgehen. Wenn wir den Eindruck gewinnen, dass ein Thema überbewertet wird, fahren wir unser Engagement sukzessive zurück. Wie zuletzt bei Solarwerten geschehen.

Heißt das für Sie, dass sie keine Solarunternehmen mehr im Portfolio halten?

Nein, wir sind nicht gänzlich aus dem Bereich ausgestiegen. Aber wir halten aktuell nur rund zwei Prozent unseres Portfolios in Solaraktien. In den vergangenen Jahren war die Solarenergie das Topthema. Denken Sie nur an Titel wie  Solarworld. Wertverdoppelungen binnen weniger Monate waren hier keine Seltenheit. Bei diesem Boom waren wir dabei. Momentan sehen wir jedoch nur bei ein bis zwei Titeln sehr gute Wachstumschancen. Der Markt steht unserer Ansicht nach vor einer Konsolidierungsphase.

Welche Bereiche gehören denn aktuell zu ihren Favoriten?

Windenergie und Wasserwirtschaft sehen wir ganz klar vorne. Die Windenergie wird sich in den kommenden zwei bis vier Jahren zunehmend als Energieträger durchsetzen. Zudem rechnen wir damit, dass dieser Bereich im Vergleich zur Solarbranche früher ohne Subventionen auskommen und somit gegenüber herkömmlichen Energieerzeugern wie Öl oder Kohle wettbewerbsfähig wird. Und auch für die Wasserwirtschaft stehen die Zeichen auf Wachstum. Die Vereinten Nationen haben sich zum Ziel gesetzt die Zahl der Menschen ohne Zugang zu sauberem Wasser oder sanitären Anlagen bis 2015 zu halbieren. Dies bedeutet, dass jährlich über 80 Millionen Menschen Zugang zu sauberem Trinkwasser erhalten. Damit kommt der umweltgerechten Gewinnung, Verteilung und Entsorgung von Wasser eine zentrale Bedeutung zu. Aktuelle Prognosen für den Bereich des dezentralen Wassermanagements gehen von einer Steigerung um 700 Prozent des Marktvolumens bis 2020 aus.

Wie entscheiden Sie, ob eine Aktie in Ihr Portfolio kommt oder nicht? Wir haben klare Ausschlusskriterien. So investieren wir nicht in Unternehmen aus den Bereichen Rüstung, Tabak, Pornographie, Alkohol und Glücksspiel. Tabu sind auch Unternehmen, die gegen Menschen- oder Arbeitsrechte verstoßen oder Kinderarbeit einsetzen. Dagegen kommen Unternehmen, die umweltfreundliche Produkte oder Technologien entwickeln ins Portfolio. Gute Chancen haben auch Unternehmen, die einen Beitrag zu einer sauberen und gesunden Umwelt leisten.

Beschränken Sie sich denn bei Ihrer Auswahl auf bestimmte Regionen?

Generell steht uns das weltweite Investmentuniversum zur Verfügung. Aktuell sind wir mit rund 60 Prozent in Europa, 30 Prozent in den USA und 10 Prozent in Japan engagiert. Aber auch Schwellenländer werden für uns immer interessanter. So haben wir kürzlich den brasilianischen Titel CEWIG in unser Portfolio genommen. Das Energieunternehmen ist Branchenprimus und führend im Bereich Wasserkraftwerke. In diesem Jahr hat sich unser Anlageuniversum nochmals vergrößert, da wir eine zweite Rating-Agentur an Bord geholt haben, die für uns das Vor-Screening durchführt.

Zum Schluss ein Blick in die Zukunft. Wo stehen wir mit den Themen Nachhaltigkeit und Ökologie in 15 oder 20 Jahren?

Aufgrund der globalen Herausforderungen vor denen die Weltbevölkerung steht, werden uns diese Themen die kommenden Jahrzehnte sehr stark beschäftigen. Benzinfahrzeuge mit acht oder neun Litern Spritverbrauch werden wohl eher nur noch im Museum zu besichtigen sein. Die ersten Schritte in diese Richtung sind ja bereits getan. Und dieser Prozess wird sich zukünftig eher noch beschleunigen.

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