GNW-News: BB BIOTECH AG Herausforderndes 1. Quartal für Biotech-Investments

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WKN: A0NFN3 ISIN: CH0038389992 BB Biotech AG

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26.11.2020 - 10:47
22.04.2016 07:00:40

BB BIOTECH AG Herausforderndes 1. Quartal für Biotech-Investments

BB BIOTECH AG /

BB BIOTECH AG Herausforderndes 1. Quartal für Biotech-Investments

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Source: Globenewswire

Zwischenbericht der BB Biotech AG per 31. März 2016

Wichtige Zulassungen und Studienergebnisse von Portfolio-Gesellschaften stehen

an

Nach einer langen Phase steigender Kurse hat der Biotech-Sektor im 1. Quartal

2016 eine deutliche Korrektur von fast 23% erfahren (NBI in USD).

Gewinnmitnahmen, aber auch Diskussionen über Medikamentenpreise im Rahmen des

US-Präsidentschaftswahlkampfs waren die ausschlaggebenden Faktoren für diesen

kurzfristigen Dämpfer. Auch die BB Biotech-Aktie gab nach, allerdings mit 16.5%

in CHF, 17.4% in EUR bzw. 13.0% in USD (inkl. Dividendenauszahlung) nicht im

selben Mass wie der Branchenindex. Dadurch löste sich der Abschlag zum Buchwert

nahezu auf. Im 1. Quartal 2016 schlug ein Nettoverlust von CHF 1.2 Mrd. zu

Buche, im Gegensatz zum Vorjahreszeitraum, als BB Biotech einen Nettogewinn von

CHF 379 Mio. verzeichnete. Auch wenn Erfolgsmeldungen wie neue Zulassungen und

positive Studienergebnisse sich nicht in den Kursen niederschlugen, so bleibt

der Ausblick positiv.  BB Biotech geht davon aus, dass es sich um eine

vorübergehende Korrektur handelt, und hält an ihrer Positionierung fest. Der

Verwaltungsrat hat an der Generalversammlung vom 17. März 2016 bekräftigt, die

bisherige Ausschüttungspolitik, bestehend aus einer Dividende von 5%, fortführen

zu wollen.

Zu Beginn des laufenden Jahres setzte eine umfassende Aktienmarktkorrektur ein.

Nachdem sich die Aktienindizes stabilisiert und einen Teil ihrer substanziellen

Verluste wieder aufgeholt hatten, schloss der S&P 500 in USD für das 1. Quartal

2016 unverändert, während der DAX einen Verlust von 7.2% in EUR verbuchte und

der SMI 10.2% in CHF verloren hatte.

Nach der jahrelangen und signifikant überdurchschnittlichen Wertentwicklung

gegenüber den breiteren Aktienindizes gaben die Bewertungen im Biotech-Sektor

aufgrund von Gewinnmitnahmen nach - eine Entwicklung, die sich durch die im

Rahmen des US-Präsidentschaftswahlkampfs geführte Diskussion über die

Finanzierung von Medikamenten noch verstärkte. Im 1. Quartal 2016 brach der NBI

um 22.9% in USD ein und musste einen der grössten Quartalsverluste in der

Geschichte der Biotech-Aktienmärkte hinnehmen.

BB Biotechs Performance im 1. Quartal 2016

BB Biotech begegnete dieser Herausforderung durch Konzentration der Anlagen auf

qualitativ hochwertige Titel und eine langfristige Ausrichtung. Die

Gesamtrendite der BB Biotech-Aktie lag um rund 10% über dem Sektor-Index NBI;

sie entwickelte sich auch besser als das Portfolio. Dennoch gab sie

einschliesslich Dividendenauszahlung um 16.5% in CHF, 17.4% in EUR und 13.0% in

USD nach. Die Ende 2015 verzeichnete Differenz von 18% zwischen dem Aktienkurs

und dem Inneren Wert (NAV) wurde fast auf null reduziert, so dass die Aktie nahe

am Buchwert der Anlagen gehandelt wurde.

Das Portfolio verbuchte insgesamt einen Verlust von 30.1% in CHF, 30.5% in EUR

und 27.1% in USD. Proportional grössere Engagements in kleineren und Mid-Cap-

Anlagen sowie der während der gesamten Korrekturphase weitergeführte Leverage

sowie die Abwertung des US-Dollars gegenüber dem Euro und dem Schweizer Franken

hatten temporär einen signifikanten Einbruch des Inneren Werts (NAV) von BB

Biotech zur Folge. Im 1. Quartal 2016 schlug ein Nettoverlust von CHF 1.2 Mrd.

zu Buche, im Gegensatz zum 1. Quartal 2015, als ein Nettogewinn von CHF 379 Mio.

erzielt wurde.

Die Berechnungen der Gesamtrendite berücksichtigen die von den Aktionären an der

Generalversammlung (GV) vom 17. März 2016 genehmigte Ausschüttung von CHF 14.50

je Aktie im Rahmen des Vorschlags zur Dividendenpolitik von BB Biotech. Durch

den Aktienkursanstieg im Jahr 2015 liegt diese Ausschüttung signifikant über dem

Vorjahr.

Weiterführung der Ausschüttungspolitik und Aktiensplit im Verhältnis 1:5

BB Biotech zahlte die beantragte Ausschüttung von CHF 14.50 je Aktie aus und

setzte dafür aus den verbleibenden Kapitaleinlagereserven CHF 12.25 pro Aktie

ein sowie CHF 2.25 in Form einer regulären Dividende. Der Verwaltungsrat

kündigte an, dass er die derzeitige Ausschüttungspolitik auch in Zukunft

fortsetzen und eine reguläre Dividende von 5% des Aktienkursdurchschnitts im

Monat Dezember auszahlen will.

Das im gesamten Jahr 2015 sowie im 1. Quartal 2016 weitergeführte dreijährige

Aktienrückkaufprogramm wurde vor der Generalversammlung abgeschlossen. Über die

2. Handelslinie wurden 770 000 Aktien (vor Split) von    BB Biotech erworben.

Die Generalversammlung sprach sich dafür aus, diese Aktien zu vernichten. Zudem

setzte BB Biotech per 29. März 2016 einen 1:5-Aktiensplit um. Der Aktienbestand

nach dem Aktiensplit beträgt 59 250 000 Aktien respektive 55 400 000 nach der

Austragung der über die 2. Handelslinie erworbenen Aktien. Diese erfolgt

frühestens im 2. Quartal 2016.

Die Generalversammlung genehmigte ein neues Aktienrückkaufprogramm über maximal

10% der Aktien (5 540 000 Aktien) über einen Zeithorizont von 36 Monaten. Auf

diesem Weg lässt sich in Verbindung mit der Dividendenausschüttung die

strukturierte Kapitalrückzahlungspolitik weiterführen und eine Aktionärsrendite

von bis zu 10% p.a. ermöglichen.

Portfolioveränderungen im 1. Quartal

Die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen und die volatilen Biotech-Märkte stellten

das Investment Team vor Herausforderungen, dennoch hielt BB Biotech an den

meisten Portfoliopositionen fest. Die Positionen in Swedish Orphan Biovitrum und

in Actelion wurden leicht abgebaut. Andererseits wurden Kursschwächen genutzt,

um die Positionen in ausgewählten kleineren und Mid-Cap-Unternehmen aus den USA

auszubauen, so zum Beispiel bei Ionis, Incyte, Radius, Halozyme, Alnylam,

Cempra, Sage, Esperion und Prothena. Seit dem 4. Quartal 2015 besteht zudem eine

Position in Cidara, die im 1. Quartal 2016 ausgebaut wurde. Die restlichen

Aktien von Tetraphase wurden nach ihrer erfolglosen Phase-III-Studie für

Eravacyline verkauft.

Zu Beginn des laufenden Jahres betrug der Anlage-Leverage von BB Biotech CHF

140.5 Mio. Dies entspricht 3.5% des NAVs. Per 31. März 2016 war der Leverage auf

CHF 332.5 Mio. oder 12.8% des NAVs angestiegen. Der Grund für diesen Anstieg

liegt in der Dividendenausschüttung von CHF 160 Mio. und dem Ausbau von

Portfoliopositionen in kleineren und Mid-Cap-Biotechunternehmen.

Asymmetrische Marktreaktionen als zukünftige Performance-Chancen

Der Schlüssel zum Erfolg der Biotech-Branche liegt nach wie vor in Innovationen,

worauf positive klinische Studien in der Endphase folgen, die in

Produktzulassungen sowie eine erfolgreiche Vermarktung münden. Anders als in den

Vorjahren reagierten die Biotech-Aktienmärkte im 1. Quartal 2016 eher verhalten

auf Meilenstein-Meldungen der Unternehmen. Das Investment Team geht davon aus,

dass es sich um eine vorübergehende Verstimmung handelt, und hält an seiner

Einstellung fest, dass die Entwicklung und Markteinführung innovativer

Arzneimittel die Aktienkurse der Portfolio-Positionen in die Höhe treiben

dürfte.

Gilead erhielt von den Aufsichtsbehörden die Zulassung für das HIV-

Einzeltablettenregime mit dem Bestandteil TAF. Nach Viread (Tenofovir) bringt

Gilead mit TAF eine neue Arzneimittelgeneration auf den Markt, die ein ebenso

starkes Wirkungsprofil, aber weniger Nebenwirkungen insbesondere auf Knochen und

Nieren der Patienten aufweist. Für den HIV-Marktführer Gilead ist TAF von

essenzieller Bedeutung. Denn dem Unternehmen steht in den nächsten Jahren der

Verlust der Exklusivrechte an Viread bevor. Im März erteilte die US-

amerikanische FDA dem Kombinationspräparat Odefsey mit den Bestandteilen

Emtricitabin, Rilpivirin und TAF die Zulassung. In Europa gab die CHMP ein

positives Gutachten ab für Descovy, ein Kombinationspräparat mit Emtricitabin

und TAF mit fester Dosierung.

Im Januar 2016 gab die CHMP ein positives Gutachten zu Selexipag von Actelion

ab. Verfahrensänderungen führten dazu, dass die europäische Zulassungsbehörde

EMA ihre positive Empfehlung Ende März erneut bestätigte. Eine Markteinführung

in Europa dürfte nun im 2. Quartal 2016 erfolgen.

Die Aktien von Novo Nordisk erlitten einen Kurseinbruch, nachdem die

Geschäftsleitung ihre langfristigen Finanzziele angepasst und die

Umsatzwachstumsprognose von rund 15% auf unter 10% korrigiert hatte. Dank zweier

Erfolgsmeldungen zu massgeblichen klinischen Studien konnte das Unternehmen

anschliessend einen Teil des verlorenen Bodens zurückerobern. Die LEADER-Studie

zu Victoza bei rund 9000 erwachsenen Diabetes-Typ-2-Patienten belegte einen

Rückgang bei kardiovaskulär bedingten Todesfällen, nichttödlichen

Myokardinfarkten und nichttödlichen Schlaganfällen bei Einsatz von Victoza in

Kombination mit der Standardbehandlung. In der SWITCH-Studie erwies sich Tresiba

gegenüber Lantus von Sanofi bei Unterzuckerung als überlegen. Dies gilt sowohl

für symptomatische als auch nächtliche Hypoglykämie. Beide Studien dürften in

den nächsten Jahren positive Effekte auf den Marktanteil des Marktführers Novo

Nordisk im Diabetesbereich haben.

Weitere positive Meldungen zu klinischen Studien stammen von Alder, einer

relativ neuen, auf Erkrankungen des Zentralnervensystems (ZNS) spezialisierten

Portfolioposition von BB Biotech. Alder meldete positive Ergebnisse aus zwei

Phase-II-Studien zur Migräneprävention mit ALD403, einem Anti-CGRP-Antikörper.

Zusätzlich gab Alder bekannt, dass das Unternehmen erfolgreich eine subkutane

Rezeptur seines CGRP-Antikörpers hergestellt habe. Für Alder ist dies ein

weiterer Schritt auf dem Weg zu einem selbst verabreichbaren Antikörper.

Im Gegensatz zu diesen Erfolgen wirkte sich die überraschende Ablehnung des

Zulassungsantrags für Ataluren von PTC durch die US FDA eindeutig negativ aus.

Daher brach der Aktienkurs von PTC im 1. Quartal 2016 um über 80% ein. PTC gab

bekannt, dass das Unternehmen demnächst eine abschliessende Beurteilung der

europäischen Zulassungsbehörde bezüglich Ataluren erwarte. Ataluren wird derzeit

in einigen europäischen Ländern im Rahmen einer bedingten Zulassung vertrieben.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die meisten Large-Cap-Biotechunternehmen

in den ersten drei Monaten des laufenden Jahres eine Korrektur von 10% bis 20%

erlebten. Bei den Mid-Caps betrug sie 20% bis 40%, während eine Reihe von Small-

Caps 40% bis 50% ihres Marktwerts einbüssten, obwohl ihre Forschungsprogramme

Fortschritte erzielt hatten. Nach Ansicht des Investment Teams tragen die

Bewertungen zahlreichen wichtigen Ergebnissen noch nicht angemessen Rechnung. BB

Biotech wertet diese positiven Ereignisse als Vorläufer steigender Kurse, sobald

der Biotech-Markt zu einer gewissen Selbstsicherheit zurückfindet.

Ausblick

Auch im weiteren Jahresverlauf dürfte die Wertentwicklung bei Biotech-Aktien

volatil verlaufen. Den Erwartungen nach dürften sich die Produktzulassungen und

Ausleseraten für klinische Schlüsselstudien bis zum Jahresende allerdings

beschleunigen und Potenzial für deutlich höhere Aktienkursbewertungen bieten.

Für das Portfolio von BB Biotech massgebliche regulatorische Meilensteine stehen

unter anderem bei folgenden Unternehmen und Produkten an:

* Intercept - Obeticholsäure (OCA) zur Behandlung von primärer biliärer

Zirrhose (PBC)

* Gilead - Kombinationspräparat Sofosbuvir/Velpatasvir mit fester Dosierung

zur Behandlung von allen Genotypen chronischer Hepatitis-C-Vireninfektionen

* Neurocrine - Valbenazin zur Behandlung von Patienten mit Spätdyskinesie

* Radius - Abaloparatid-SC zur Behandlung von Osteoporose bei Frauen nach der

Menopause

* Medivation - Erweiterung des Anwendungsbereichs von Xtandi zur Behandlung

von Prostatakrebs

Es werden zudem zahlreiche wichtige klinische Studienergebnisse veröffentlicht,

welche die Aktienkurse positiv beeinflussen dürften. Zu den Unternehmen und

Produkten zählen:

* Tesaro - Niraparib, ein PARP-Inhibitor mit Daten zur Behandlung von

Patientinnen mit Ovarialkarzinom

* Clovis - Rucaparib, ein weiterer PARP-Inhibitor zur Behandlung von

Patientinnen mit Ovarialkarzinom

* Vertex - Kombinationspräparat VX-661/Ivacaftor zur Behandlung von zystischer

Fibrose bei Trägern einer heterozygoten F508del-Mutation

* Incyte - Epacadostat, derzeit in verschiedenen Phase-II-Studien als

Kombination mit verschiedenen PD1-Antikörpern zur Behandlung von Patienten

mit nichtkleinzelligem Lungenkarzinom

* Celgene - Revlimid mit Tests in der REMARC-Studie zur Behandlung von

Patienten mit diffusem grosszelligem B-Zell-Lymphom

* Novavax - Impfstoff zur RSV-Prophylaxe bei älteren Menschen mit Daten aus

einer entsprechenden Phase-III-Studie

Im laufenden Jahr dürften weitere Meilensteine erreicht werden, welche die

bereits soliden Fundamentaldaten für BB Biotechs Portfoliopositionen sowie die

Biotechnologiebranche im Allgemeinen unterstützen.

Zahlreiche Grossunternehmen haben ihr Interesse an Übernahmen öffentlich

gemacht. Dies sollte vermehrte Konsolidierungen und Chancen für günstige Exit-

Bewertungen einiger Biotech-Unternehmen nach sich ziehen. Die Zeitpunkte und

Ziele von Übernahmen lassen sich zwar kaum prognostizieren, die

Übernahmetätigkeit dürfte aber kurzfristig die Biotech-Märkte am meisten

beeinflussen. Nach wie vor konzentriert sich das Portfolio von BB Biotech auf

Innovationen, die zu wirksamen und effizienten Behandlungsmöglichkeiten führen.

Den vollständigen Zwischenbericht per 31. März 2016 finden Sie auf

www.bbbiotech.com

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Investor Relations

Bellevue Asset Management AG, Seestrasse 16, 8700 Küsnacht, Schweiz, Tel.

+41 44 267 67 00

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www.bbbiotech.com

Unternehmensprofil

BB Biotech beteiligt sich an Gesellschaften im Wachstumsmarkt Biotechnologie und

ist heute einer der weltweit grössten Anleger in diesem Sektor. BB Biotech ist

in der Schweiz, in Deutschland und in Italien notiert. Der Fokus der

Beteiligungen liegt auf jenen börsennotierten Gesellschaften, die sich auf die

Entwicklung und Vermarktung neuartiger Medikamente konzentrieren. Für die

Selektion der Beteiligungen stützt sich BB Biotech auf die Fundamentalanalyse

von Ärzten und Molekularbiologen. Der Verwaltungsrat verfügt über eine

langjährige industrielle und wissenschaftliche Erfahrung.

Disclaimer

Diese Veröffentlichung enthält zukunftsgerichtete Aussagen und Erwartungen sowie

Beurteilungen, Ansichten und Annahmen. Diese Aussagen beruhen auf den aktuellen

Erwartungen von BB Biotech, ihren Direktoren und leitenden Mitarbeitenden und

sind daher mit Risiken und Unsicherheiten verbunden, die sich mit der Zeit

ändern können. Da die tatsächlichen Entwicklungen erheblich abweichen können,

übernehmen BB Biotech, ihre Direktoren und leitenden Mitarbeitenden

diesbezüglich keine Haftung. Alle in dieser Veröffentlichung enthaltenen

Aussagen werden nur mit Stand vom Zeitpunkt dieser Veröffentlichung getätigt,

und BB Biotech, ihre Direktoren und leitenden Mitarbeitenden gehen keinerlei

Verpflichtung ein, zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen,

künftiger Ereignisse oder sonstiger Faktoren zu aktualisieren.

Portfolio-Zusammensetzung von BB Biotech per 31. März 2016

(in % der Wertschriften, gerundete Werte)

Celgene   11.9%

Actelion   10.1%

Incyte   9.1%

Ionis Pharmaceuticals   9.0%

Gilead   8.4%

Alexion Pharmaceuticals   4.7%

Radius Health   4.5%

Neurocrine Biosciences   4.1%

Medivation   3.9%

Novo Nordisk   3.9%

Vertex Pharmaceuticals   3.6%

Agios Pharmaceuticals   2.9%

Alnylam Pharmaceuticals   2.5%

Regeneron Pharmaceuticals   2.4%

Swedish Orphan Biovitrum   2.4%

Halozyme Therapeutics   2.3%

Tesaro   1.8%

Juno Therapeutics   1.6%

Novavax   1.4%

Alder Biopharmaceuticals   1.2%

Cempra   1.2%

Kite Pharma   1.1%

Intercept Pharmaceuticals   1.1%

Probiodrug   0.9%

Sage Therapeutics   0.9%

Esperion Therapeutics   0.6%

Prothena Corp.   0.5%

Infinity Pharmaceuticals   0.5%

Puma Biotechnology   0.4%

Clovis Oncology   0.3%

Achillion Pharmaceuticals   0.3%

Cidara Therapeutics   0.3%

PTC Therapeutics   0.3%

Radius Health Warrants 23.04.2018   0.1%

Radius Health Warrants 19.02.2019   0.1%

Merck & Co Inc Contingent Value Rights - ex Trius/Cubist   0.0%

Total Wertschriften   CHF 2 930.5 Mio.

Übrige Aktiven   CHF 22.0 Mio.

Übrige Verpflichtungen   CHF (354.5) Mio.

Total Eigenkapital   CHF 2 597.9 Mio.

Eigene Aktien (in % der Gesellschaft) (1))   6.5%

1) Entspricht der Summe aller gehaltenen Aktien inkl. der 2. Handelslinie

Medienmitteilung:

http://hugin.info/130285/R/2005641/740864.pdf

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Source: BB BIOTECH AG via GlobeNewswire

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