Gold-Aktien und Silber-Aktien: Die fünf aussichtsreichsten Nebenwerte - 27.05.15 - BÖRSE ONLINE
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Gold-Aktien und Silber-Aktien: Die fünf aussichtsreichsten Nebenwerte

Gold-Aktien und Silber-Aktien: Die fünf aussichtsreichsten Nebenwerte
27.05.2015 19:53:00

Gold und Goldaktien tun sich nach wie vor schwer. Wer dennoch in dem Bereich investieren möchte, sollte sich deshalb nach Alternativen umsehen. Eine davon könnten so genannte Royalty Companies sein. Zumindest wenn es nach Canaccord Genuity geht. Denn der kanadische Broker traut diesen von der Finanzierung von Goldproduzenten lebenden Gesellschaften Kursgewinne zu. Was jedenfalls allgemein für diese Unternehmen spricht, ist ein erprobtes Geschäftsmodell. Von Jürgen Büttner

Mit Gold war in den vergangenen Jahren kein Staat zu Machen und auch in diesem Jahr tendiert das Edelmetall nur seitwärts um die Marke von 1.200 Dollar die Feinunze. Zur Erinnerung: Im Hoch kostete Gold im September 2011 fast 1.900 Dollar. Noch schlechter ist es in dieser Zeit für Goldaktien gelaufen. Deutlich wird das am NYSE Arca Gold BUGS Index. Der HUI, wie dieser Index abgekürzt genannt wird, notierte im Hoch bei 635,04 Punkten und dümpelt aktuell bei 171,28 Punkten vor sich hin.



Nach so einem Ausverkauf ist eine Assetklasse normalerweise reif für eine Erholung, aber on und wann diese nachhaltige bei Goldaktien einsetzen wird, ist derzeit noch offen. Eindeutige charttechnische Kaufsignale gibt es jedenfalls noch nicht.

Vergleichsweise gut haben sich in der Tristesse rund um Gold zumindest im relativen Vergleich die so genannten Royalty Companies gehalten. Dahinter stecken Gesellschaften, die damit Geld verdienen, indem sie Goldproduzenten Finanzierungskapital zur Verfügung stellen. Im Gegenzug erhalten sie dafür entweder einen Erlösanteil aus den künftigen Goldverkäufen oder sie werden direkt mit physischem Gold bezahlt.

Dieses Geschäftsmodell kommt auch deshalb an bei den Investoren, weil es nicht so riskant ist wie jenes der reinen Goldproduzenten. Das hat auch damit zu tun, dass so ein Unternehmen mit wenigen Mitarbeitern geführt werden kann und die Kosten somit niedrig gehalten werden können. Auch deshalb sind die Eigenkapitalrenditen höher als bei den Goldproduzenten, die Buchwerte halten sich ebenfalls deutlich besser in Abschwungphasen und auch die Cash-Flow-Margen fallen im relativen Vergleich überdurchschnittlich hoch aus.

Speziell in einem schwierigen Umfeld wie aktuell können die Royalty Companies ihre Vorteile ausspielen. Denn wenn Goldhersteller in Schwierigkeiten stecken, sind sie auf externe Geldgeber angewiesen und Royalty Companies können die Vertragsbedingungen dann mehr zu ihren Gunsten bestimmen.

Auch die Analysten beim kanadischen Broker Canaccord Genuity sehen derzeit keinen Mangel an attraktiven Investmentmöglichkeiten. Im Schnitt trauen sie den Royalty Companies auch deshalb weitere Kursgewinne zu. Auf Basis traditioneller Bewertungskennziffern würden diese Gesellschaften zwar keinen günstigen Eindruck machen, doch höhere Bewertungen seien in diesem Bereich traditionell üblich. Bei einem langfristig unterstellten durchschnittlichen Goldpreis von 1.290 Dollar je Feinunze wird bei den Branchenvertretern im Schnitt ein Kursplus von 20 Prozent für möglich gehalten.

Auf den nachfolgenden Seiten stellen wir fünf dieser Aktien vor, vier aus dem Gold-, eine aus dem Silberbereich. Direkt als Kauf werden zwar nur drei dieser Titel von Canaccord Genuity eingestuft. Bei allen fünf Werten liegt das Kursziel aber über den derzeitigen Kursen. In der Spitze beträgt das Kurspotenzial 43 Prozent.

Auf Seite 2: Canaccord Genuity Royalty Company Nummer eins: Sandstorm Gold Ltd.



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