Greiff AG: Wertstabil und auf alle Eventualitäten vorbereitet!

Greiff AG: Wertstabil und auf alle Eventualitäten vorbereitet!
07.08.2020 09:31:53

Greiff Systematic Allocation Fund positioniert sich ausgewogen für weiterhin steigende oder überraschend fallende Aktienmärkte

Die europäischen und US-amerikanischen Aktienmärkte entwickelten sich im vergangenen Monat uneinheitlich. Während der S&P 500 eine durchgängig positive Entwicklung zeigte, konsolidierten die US-Aktien mittlerer Größe (S&P 400) zunächst leicht, um zum Ende des Monats eine deutliche Rallye hinzulegen. Der DAX und der breite Euro Stoxx konnten zunächst deutliche Gewinne erzielen, diese wurden dann aber zum Ende des Monats wieder komplett abgegeben (siehe Abbildung 1).

Abbildung 1: Wertentwicklung europäischer und US-Indizes im Juli 2020

GSA 2020 07 Abb 1
GSA 2020 07 Abb 1
GSA 2020 07 Abb 1

Der Euro Stoxx Index verlor somit ca. 1%, der DAX erzielte 0%, während der S&P 400 um 4,6% und der S&P 500 um 5,6% zulegen konnten (siehe Tabelle unten).

GSA 2020 07 Tabelle 1
GSA 2020 07 Tabelle 1
GSA 2020 07 Tabelle 1

Betrachtet man die einzelnen Aktien in den Indizes, wird in Abbildung 2 deutlich, dass immer noch ein großer Anteil der Aktien in den Indizes seit Jahresanfang im negativen Renditebereich verharren. Zwar hat sich das Bild in den USA im Monat Juli leicht verbessert, trotzdem rentieren noch 56% des S&P 400 seit Jahresanfang unterhalb von -12%. Und auch im breiten Euro Stoxx sind es immer noch mehr als 50% aller Aktien.
Dadurch wird deutlich, dass viele Aktien noch nicht wieder das Vorkrisenniveau erreichen konnten, wie es die Entwicklung des S&P 500 und andere technologiebasierte Indizes erwarten lassen. Viele Unternehmen sind immer noch stark von den zum größten Teil unabsehbaren Auswirkungen der Pandemie betroffen, wodurch sich ein weiterhin enormes Aufhol- aber auch ein mögliches Rückschlagspotenzial ergibt.

Abbildung 2: Anteil Aktien ausgewählter Indizes mit Renditen größer 0% und kleiner -12% im Juli 2020 und im Vormonat

GSA 2020 07 Abb 2
GSA 2020 07 Abb 2
GSA 2020 07 Abb 2

Abbildung 3 zeigt, wie sich die Aktienquote im Fonds von 95% auf 0% absenkte und sukzessive während der Corona-Pandemie wieder erhöht wurde. Die vertikalen Balken markieren die Anzahl verkaufter (Balken nach unten) und gekaufter (Balken nach oben) Aktienpositionen.

Im Monat Juli traten auffällig viele Kaufsignale auf, sodass die Aktienquote deutlich von 29% auf 51% angehoben wurde.

Abbildung 3: Entwicklung der Aktienquote seit Jahresanfang mit täglichen Käufen und Verkäufen

GSA 2020 07 Abb 3
GSA 2020 07 Abb 3
GSA 2020 07 Abb 3

Da sich die europäischen und amerikanischen Aktien im Monatsverlauf uneinheitlich zeigten, entwickelte sich der Fonds weiterhin wertstabil. Verluste europäischer Aktien konnten durch Gewinne amerikanischer Aktien sowie durch die positive Anleihenentwicklung nahezu ausgeglichen werden. Das Monatsergebnis von -0,2% ist zurückzuführen auf eine Aktienentwicklung von ca. -0,1% und eine Anleihenentwicklung von ebenfalls ca. -0,1%. Seit Auflage erzielte der Fonds eine Rendite von -4,7% (-5,5% R-Tranche) mit einem maximalen Drawdown von 17% bei einer Volatilität von 8,1%.

GSA 2020 07 Tabelle 2
GSA 2020 07 Tabelle 2
GSA 2020 07 Tabelle 2

Abbildung 4: Aufteilung des Fondsbestands zum Monatsultimo

GSA 2020 07 Abb 4
GSA 2020 07 Abb 4
GSA 2020 07 Abb 4

Das Portfolio war zum Stichtag mit 26% in US-Aktien und 25% in Euro-Aktien investiert (Netto-Exposure). Des Weiteren befanden sich ca. 23% des Fonds in US-Treasuries und 7% in Bundesanleihen. 19% waren in Kasse und synthetische Cash-Investments angelegt. Letztere Investments resultieren aus Aktien mit dem entsprechenden absichernden Future-Kontrakt. Diese werden eingesetzt, um die physische (Brutto-) Mindestaktienquote von 25% sicherzustellen und gleichzeitig die Kursrisiken – strategiekonform – auszuschließen.

Das Portfolio war mit Blick auf die Sektoren breit diversifiziert. Das größte Gewicht weist zum Stichtag die Branche „Industrie“ mit ca. 8,0% auf, danach folgen die Sektoren „Gesundheit/Pharma“ (5,1%) und „Versorger“ mit 5,0%.

Abbildung 5: Entwicklung des Fonds seit Jahresanfang im Vergleich zu Aktienindizes

GSA 2020 07 Abb 5
GSA 2020 07 Abb 5
GSA 2020 07 Abb 5

Abbildung 5 zeigt, dass der Greiff Systematic Allocation Fund im Vergleich zu den EuroStoxx- und S&P-Aktienindizes die Verluste deutlich reduzieren konnte. An der unmittelbar eingesetzten Erholung der Märkte partizipierte der Fonds nur geringfügig, was an der niedrigen Aktienquote lag. Aktienpositionen werden erst dann aufgebaut, wenn die vorgegebenen Rahmenbedingungen für Einstiegssignale gegeben sind. Aufgrund der hohen Volatilität der Einzelaktien und der ursächlichen Unsicherheit über die zukünftigen Auswirkungen der Pandemiebekämpfung, lagen zunächst nur bei wenigen Aktientitel die notwendigen Rahmenbedingungen für einen Einstieg vor.

Der defensiv ausgerichtete Analyseprozess beabsichtigt, weitere Verluste möglichst zu vermeiden. Abbildung 5 zeigt, dass die Aktienmärkte trotz der starken Erholung das Verlustniveau des Greiff Systematic Allocation nur teilweise überschreiten konnten. Die vorherige Verlustreduzierung ermöglicht es Risiken zunächst gering zu halten und abzuwarten, bis die weltwirtschaftlichen Auswirkungen der Pandemie kalkulierbarer werden.

Ebenfalls ist zu sehen, dass die Erholung seit März 2020 mit zwei starken Phasen erfolgte, gefolgt von jeweils einer Seitwärtsphase. In beiden Aufwärtsphasen weist der Greiff Systematic Allocation Fonds eine geringe Aktienquote auf. In den letzten zwei Monaten wurde die Aktienquote bis auf 50% angehoben. In dieser Phase bewegte sich der Markt in einer volatilen Seitwärtsphase, wodurch sich auch der Fonds weiterhin seitwärts bewegte.

Abbildung 6: Entwicklung des Fonds seit Auflage

GSA 2020 07 Abb 6
GSA 2020 07 Abb 6
GSA 2020 07 Abb 6

In Abbildung 6 ist die Entwicklung des Fonds seit Auflage zu sehen. Das Ziel des Fonds ist es, langfristig eine aktienmarktähnliche Rendite bei reduzierten Verlustphasen zu erzielen. Dabei wird in Hausse-Phasen eine erhöhte und in Baisse-Phasen eine niedrige Aktienquote angestrebt. In der Kürze der Zeit bewies der Fonds bereits, dass er beides mit der zugrundeliegenden Allokations-Systematik erreichen kann.

Ausblick

Aufgrund der ausgewogenen Aktienquote ist der Fonds aktuell sowohl für weiter steigende Aktienkurse als auch für plötzlich auftretende Korrekturen gewappnet. Bei Letzteren kann die Aktienquote schnell wieder reduziert werden, um größere Verluste zu vermeiden. Entspannt sich die Situation weiterhin, bietet die aktuelle Aktienquote bereits Möglichkeiten zur Partizipation, die nach und nach weiter ausgebaut werden kann.


Weitere Informationen

Ein Interview mit dem Fondsmanager des Greiff Systematic Allocation Fund aus Zeiten vor der Corona-Krise finden Sie hier (hier klicken)

Lesen Sie aktuelle Informationen zur Aufstellung des Greiff Systematic Allocation Fund, mindestens einmal wöchentlich. News lesen (hier klicken)

Mehr Informationen zum Greiff Systematic Allocation Fund finden Sie hier: Zur Fondswebseite (hier klicken)


Quelle Schaubilder: Eigene Berechnungen
Disclaimer: Dieses Dokument richtet sich ausschließlich an Kunden der Kundengruppe „Professionelle Kunden“ gem. § 31 a Abs. 2 WpHG und / oder „Geeignete
Gegenparteien“ gem. § 31 a Abs. 4 WpHG und ist nicht für Privatkunden bestimmt. Die Verteilung an Privatkunden ist nicht beabsichtigt. Es dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Finanzanalyse im Sinne des §34b WpHG, keine Anlageberatung, Anlageempfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten dar. Historische Wertentwicklungen lassen keine Rückschlüsse auf ähnliche Entwicklungen in der Zukunft zu. Diese sind nicht prognostizierbar. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind die Verkaufsunterlagen zum Sondervermögen. Verkaufsunterlagen zu allen Sondervermögen der Monega Kapitalanlagegesellschaft mbH sind kostenlos bei Ihrem Berater / Vermittler, der zuständigen Depotbank oder bei der Monega Kapitalanlagegesellschaft mbH unter www.monega.de erhältlich. Alle angegebenen Daten sind vorbehaltlich der Prüfung durch die Wirtschaftsprüfer zu den jeweiligen Berichtsterminen. Die Ausführungen gehen von unserer Beurteilung der gegenwärtigen Rechts- und Steuerlage aus. Für die Richtigkeit der hier angegebenen Informationen übernimmt Greiff capital management AG keine Gewähr. Änderungen vorbehalten. Quellen: Bloomberg, eigene Berechnungen.
Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

powered by
€uro FundResearch

Fondsfinder

Fondsname:
Fondsgesellschaft:
Fondskategorie 1:
Fondskategorie 2
Ausgabeaufschlag:
Mindestalter:
Währung:
Jahresperformance:
Volatilität:
Sortieren nach:

Nachrichten

  • Nachrichten zu Fonds
  • Alle Nachrichten
pagehit