Samsung Electronics: Umbruch beim Marktführer

Der koreanische Technologiekonzern steht vor einem Umbruch. Der Konzernlenker Lee Kun-Hee ist erkrankt, ein Generationswechsel wird immer wahrscheinlicher. Samsung Electronics, weltgrößter Hersteller von Smartphones, Speicherchips und TV-Geräten, wird über ein Beteiligungsgeflecht von der Familie Lee kontrolliert. Dabei halten die mehr als 70 Samsung-Firmen gegenseitig Beteiligungen. Mit diesen Schleifen gelingt es dem Konzernboss, mit einem direkten Anteil von nur 3,4 Prozent Samsung Electronics zu kontrollieren. Diese Konglomeratkonstruktion, die als Chaebol bezeichnet wird, sorgt dafür, dass Samsung Electronics trotz dominierender Marktposition deutlich niedriger bewertet wird als etwa Apple. Der Umbau des Konzerns könnte dazu führen, dass der Bewertungsabschlag abgebaut wird. Wir favorisieren die GDRs auf die Vorzugsaktien, die im Vergleich billiger sind als die Stämme. LA

DAB Bank: Kräftemessen mit Italien

Die italienische Großbank Unicredit ordnet ihre Geschäftsstruktur neu. Gerade platziert die größte Bank des Landes 30 Prozent des Aktienkapitals ihrer nur in Italien aktiven Direktbank-Tochter Fineco. Deren Wert beträgt mindestens 2,2 Milliarden Euro, wenn man das untere Ende der Emissionspreisspanne zugrunde legt. Fineco hat mehr als 900 000 Kunden und 45,6 Milliarden Euro an Spareinlagen. Auch in Deutschland ist Unicredit mit der DAB Bank (Anteil 82 Prozent) im Internetbanking unterwegs. Wer die Relationen von Fineco auf den deutschen Ableger umrechnet, erkennt, dass der Börsenwert je Euro Kundeneinlage, aber auch je Kunde in Italien, mindestens doppelt so hoch ist. Spekulative Anleger können darauf setzen, dass DAB zumindest einen Teil dieser Differenz aufholen kann. Diese Spekulation wird dadurch befeuert, dass die Übernahmegerüchte um die DAB Bank nicht verstummen wollen. LA

BayWa: Kleiner Schritt mit großer Symbolkraft

Vorstandschef Klaus Josef Lutz möchte die Stellung der Baywa im internationalen Agrarhandel weiter ausbauen. Neben Zukäufen setzt der Topmanager auf die Erschließung neuer Produktgruppen. Beispielsweise steigen die Bayern in den Hopfenmarkt ein. Dieser Schritt ist nicht nur wegen der geografischen Nähe zum weltgrößten Anbaugebiet, der Hallertau, sinnvoll. Als wichtiger Händler von Braugerste ist das Unternehmen bestens mit der Getränkeindustrie vernetzt. Die engen Kontakte zur Landwirtschaft haben ohnehin Tradition. Insofern stehen die Chancen gut, dass die Baywa den momentan von wenigen Händlern bestimmten Hopfenmarkt aufmischen kann. Zwar dürfte das für die Erfolgsrechnung des Konzerns zunächst nur wenig Bedeutung haben, allerdings zeigt die Expansion, dass die von Lutz verfolgte Strategie schlüssig ist. Vor diesem Hintergrund bleibt der SDAX-Titel ein Schnäppchen. WH

Actelion: Kurssprung nach Studienerfolg

Mit einem kleinen Kursfeuerwerk reagierte der Aktienkurs von Actelion auf positive Ergebnisse einer Phase-III-Studie für Selexipag. Dahinter steckt ein Medikament gegen PAH/Lungen-Bluthochdruck, das als erstes seiner Klasse oral verabreicht werden kann und dem Analysten Blockbuster-Potenzial zubilligen. Damit stehen die Chancen gut auf eine Verteidigung der Marktführerschaft bei pulmonaler arterieller Hypertonie, obwohl in den beiden nächsten Jahren der Patentschutz für den bisherigen Hauptumsatzbringer Tracleer auslaufen wird. Nach diesem Erfolg wird der Schweizer Biotechkonzern, der über ein Barvermögen von rund einer Milliarde Franken verfügt, mehr denn je als Übernahmekandidat gehandelt. Mit oder ohne Übernahme bleibt der von uns schon mehrfach empfohlene Titel trotz der inzwischen anspruchsvollen Bewertung zumindest haltenswert. Das Kursziel erhöhen wir von 90 auf 105 Euro. JÜB

Hyundai Motor: Ein Leben auf der Überholspur

Die Aktie von Hyundai Motor hat in den vergangenen Wochen noch einmal einen Gang höher geschaltet. Damit hat der Titel seit der Erstbesprechung in Ausgabe 11/2013 zu damals 25,25 Euro eine Kursverdopplung eingefahren. Das Schöne dabei: Neben dem intakten charttechnischen Aufwärtstrend spricht auch die bei einem für 2015 geschätzten KGV von etwa sechs nach wie vor moderate Bewertung für weiter steigende Notierungen. Zumal die konzerneigene Strategie mit dem Namen "Product Momentum 2017", die in den nächsten fünf Jahren die Einführung von 22 neuen Fahrzeugmodellen vorsieht und dem südkoreanischen Autobauer vermutlich einen Anspruch für ein Weiterfahren auf der Überholspur einräumt. Auszeichnungen wie die als "grünster Autobauer" schärfen zusätzlich das Profil. Wir erhöhen unser Kursziel von 52 auf 62 Euro und ziehen den Stoppkurs von 36 auf 43 Euro hoch. JÜB

Healthcare Facilities Index: Die Rendite kommt mit dem Alter

Der demografische Wandel in den Industrienationen hat die Bank Vontobel zu einem neuen Produkt inspiriert. Die Erkenntnis, wonach die alternden Gesellschaften ein Riesengeschäft sind, ist zwar nicht neu, interessant macht das Zertifikat aber der Fokus auf Klinikbetreiber und Pflegeeinrichtungen. Der dem Zertifikat zugrunde liegende Healthcare Facilities Index enthält 15 überwiegend US-amerikanische Unternehmen. An der Wall Street rückte nicht zuletzt die Gesundheitsreform "Obama Care" den Sektor in den Fokus. Für Deutschland geht Rhön-Klinikum ins Rennen. Die Zusammensetzung und laufende Überprüfung des Aktienbarometers liegt in den Händen von Solactive. Der Frankfurter Dienstleister hat eine stimmige Auswahl getroffen. Allerdings laufen die Kurse in diesem Spezialbereich seit einiger Zeit gut - daher sollten Anleger längerfristig agieren. Die Zeichnungsfrist läuft noch bis zum 4. Juli. WH