"Das zweite Quartal wurde insbesondere durch ausgesprochen hohe Schäden aus schweren Überschwemmungen und Stürmen in Europa geprägt", erklärte Allianz-Chef Oliver Bäte. Außerdem hält die Schwäche der Vermögensverwaltung an. Die wichtige US-Fondstochter Pimco hat die erhoffte Trendwende noch nicht geschafft: Hier ziehen die Kunden unter dem Strich weiter Milliarden ab.

Am Jahresziel rüttelt die Allianz allerdings nicht: Der operative Gewinn soll bei zehn bis elf (2015: 10,7) Milliarden Euro liegen, bekräftigte der Konzern. Zum Halbjahr waren es 5,1 Milliarden - zum Vorjahr ein Rückgang um zehn Prozent.

Die hohen Belastungen im angestammten Geschäft mit Sachversicherungen hatten sich abgezeichnet. Schon der französische Rivale Axa und die Hannover Rück hatten in dieser Woche erklärt, die Kosten für Schäden durch Naturgewalten seien zuletzt gestiegen. In Deutschland hatte es schwere Stürme gegeben, in Frankreich und Belgien Überschwemmungen, in Kanada wüteten Waldbrände. Bei der Allianz sank deshalb das operative Ergebnis in der Schaden- und Unfallversicherung im zweiten Quartal um 37 Prozent auf 1,1 Milliarden Euro.

In der Lebens- und Krankenversicherung zog das Ergebnis dagegen um 18 Prozent an auf eine Milliarde Euro. Die tief in den roten Zahlen steckende Lebensversicherungs-Tochter in Südkorea zählt nicht mehr dazu - sie wird an den chinesischen Versicherer Anbang verkauft, wie die Allianz bereits im April mitgeteilt hatte. Die Münchner nehmen für die Trennung einen Verlust in Kauf: Die Belastung liegt bei 352 Millionen Euro. Als Konsequenz bricht der Gewinn des Dax-Konzerns im zweiten Quartal um fast die Hälfte auf 1,1 Milliarden Euro ein. Im ersten Halbjahr führt die Millionenabschreibung zu einem Rückgang des Gewinns von 14,5 Prozent auf 3,3 Milliarden Euro.

Beim Sorgenkind Vermögensverwaltung bleibt die Allianz unterdessen zuversichtlich, dass ihre US-Fondstochter Pimco im zweiten Halbjahr unter dem Strich keine Kundengelder mehr verliert. Von den Mittelabflüssen von 19 Milliarden Euro, die Pimco im zweiten Quartal noch zu verschmerzen hatte, entfielen 17 Milliarden auf einen einzelnen Kunden, erläuterte Finanzchef Dieter Wemmer. Es gebe auch schon wieder Nettomittelzuflüsse und im Vergleich zum Vorquartal verlangsamte sich der Abzug von Kundengeldern weiter.

Im ersten Quartal des Jahres verlor Pimco noch 23 Milliarden Euro an Kundengeldern. Dennoch führt der Mittelabfluss weiter zu schrumpfenden Erträgen. Der operative Gewinn ging im ersten Halbjahr um 9,3 Prozent auf 961 Millionen Euro zurück. Die Allianz steuert mit striktem Kostenmanagement gegen und auch der angelaufene Personalabbau bringt erste Einsparungen. Das Resultat wird Vergleich von Quartal zu Quartal sichtbar. Während das operative Ergebnis zum Jahresbeginn noch fiel, wuchsen die Gewinne von April bis Juni um acht Prozent.

Laut Wemmer stünden die Chancen gut, zum Jahresende bei den Kundengeldern wieder aufzuholen. Allianz-Chef Oliver Bäte betonte, dass der Konzern bei Pimco zwar noch nicht am Ziel sei, mit dem Amtsantritt des neuen Chefs im November aber die Weichen für künftiges Wachstum gestellt seien.

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Einschätzung der Redaktion



Nach den bisherigen Naturkatastrophen in Europa und der Welt, hatte an der Börse kaum ein Allianz-Investor mit guten Zahlen für das abgelaufene Quartal gerechnet. Dass es den Versicherer allerdings derart hart treffen würde, hatten die wenigsten Erwartet. Die negative Überraschung schickte die Aktie nach Bekanntgabe der Zahlen mit einem Minus von über drei Prozent deutlich nach unten. Allerdings prägen auch eine Reihe von Einmaleffekten die aktuellen Resultate des Dax-Konzern, auch wenn Unwetterschäden in gewisser Weise immer wieder zu Belastungen des Versicherers führen.

So wurden die Einnahmen im Geschäft mit Sachversicherungen um Währungs- und Sondereffekte bereinigt um 3,1 Prozent im ersten Halbjahr gesteigert. Bei Lebens- und Krankenversicherungen wiederum ging zwar der Umsatz zurück, doch dafür sprang das operative Ergebnis im zweiten Quartal mit einem Plus von 18,3 Prozent deutlich an. Wegen des Verkaufs der defizitären Versicherungstochter in Südkorea wird die Sparte allerdings nicht mehr durch Millionenverluste belastet. Doch auch ohne diese Hilfe stiegen die operativen Erlöse um 6,6 Prozent. Grund: die Allianz verkauft immer weniger Policen mit Zinsgarantien und mehr Versicherungsprodukte deren Rendite stärker an die Entwicklung der Finanzmärkte gekoppelt sind.

Gleichzeitig werden die Probleme bei der Fondstochter Pimco weniger und auch die bestätigte Prognose zweigt, dass die Allianz sich weiter auf Kurs sieht. Allerdings dürfte der Konzern nach dem Gewinnrückgang im zweiten Quartal eher das untere Ende des Zielkorridors von erreichen und der operative Gewinn auf Jahressicht damit eher bei zehn denn bei elf Milliarden Euro liegen.

Die Aktie bleibt daher ein Kauf, auch weil der Konzern weiterhin die Hälfte seiner Gewinne als Dividende ausschüttet. Weil die Börse den Versicherungssektor mittlerweile kritischer bewertet, senken wir das Kursziel und reduzieren den Stoppkurs leicht.

Kursziel: 160,00 €

Stoppkurs: 116,00 €