Ob die Zinswende kommt oder nicht, ist nun wohl doch noch nicht ausgemachte Sache. Die ersten Experten halten einen Abgesang auf das Niedrigzinsumfeld für verfrüht. Daher muss man nach wie vor, um überhaupt noch positive reale Renditen zu erwirtschaften, auf der Qualitätsskala weiter nach unten gehen. Für viele sind die "B"- und "BB"-Anleihen inzwischen ein adäquater Ersatz für Investment-Grade-Papiere mit einem "BBB"-Rating. So geht auch Oddo bei seinem nun lancierten Laufzeitfonds vor.

Die Zielrendite des Oddo Haut Rendement 2023 beträgt mehr als vier Prozent pro Jahr. Dies wollen die Fondsmanager Alain Krief und Olivier Becker durch ein breit diversifiziertes Portfolio aus 50 bis 100 hochverzinslichen Unternehmensanleihen erzielen. Aktuell hält der Fonds 70 Titel. Bei den Emittenten handelt es sich vorwiegend um europäische Unternehmen. Das Portfolio besteht zu 18 Prozent aus Anleihen mit einem "B-Rating". "Da bei dieser Kategorie das Risiko eines Ausfalls jedoch durchaus real ist, erfordert es umfangreiches Research, um Emittenten mit soliden Fundamentaldaten herauszufiltern", sagt Krief. 18 Prozent werden mit"BB" bewertet und nur ein Prozent der Papiere hat kein Rating.

Gleichzeitig dürften die Papiere nicht später als sechs Monate nach dem 31. Dezember 2023 fällig werden, zu diesem Stichtag soll der Oddo Haut Rendement 2023 zurückgezahlt werden. Durch diese weitgehend synchronen Laufzeiten von Unternehmensanleihen und Fonds wird das Zinsänderungsrisiko für den Anleger reduziert. Allerdings kann das Fondsmanagerduo im Fall der Fälle das Zinsänderungsrisiko absichern. Damit wird die zu erwartende Endfälligkeitsrendite - außer beim Ausfall von Emittenten - wesentlich besser planbar.

Bei der regionalen Aufteilung haben Papiere aus Großbritannien (20,4 %) und Frankreich (16,1 %) den größten Anteil. Bei den Branchen heißen die Schwergewichte Dienstleistungen (16,0 %) und Einzelhandel (15,0 %). Die Gewichtungen der Top Ten liegen zwischen knapp zwei und 2,8 Prozent.

Fazit: Oddo hat viel Erfahrung mit Laufzeitfonds. Nur die Erfolgsgebühr trübt das Bild etwas.