von Nota Zagari, Fondsmanagerin bei Alpha Trust Fund Management

In Zeiten eines niedrigen Zinsumfelds an den Kapitalmärkten ist es relativ schwierig, renditestarke Bausteine für den langfristigen Kapitalaufbau zu finden. Griechische Aktien bieten im derzeitigen Marktumfeld attraktive Chancen. Sie haben das Zeug, in den nächsten Jahren deutlich überproportionale Wertsteigerungen zu erzielen. Anleger sollten sich vom aktuellen Marktrücksetzer nicht beirren lassen.

Die Eurokrise hat Griechenland schwer getroffen und in eine tiefe Rezession gestürzt. Hohe Sparauflagen der Europäischen Gemeinschaft sowie Vorgaben für eine radikale Konsolidierung der Staatsfinanzen und strukturelle Reformen haben die griechische Regierung vor schier unlösbare Aufgaben gestellt. Große Anstrengungen waren in den vergangenen Jahren erforderlich, die sich aber allmählich doch auszuzahlen scheinen. Der Optimismus ist zurückgekehrt und mit ihm Investoren aus dem Ausland, die die Chancen erkannt haben, die mit den zunehmenden Fortschritten bei den Reformen im Renten-, Steuer- und Gesundheitssystem verbunden sind. Die Wettbewerbsfähigkeit Griechenlands hat sich unter Kostengesichtspunkten bereits verbessert.

Viele Hoffnungen ruhen auch auf den Privatisierungen, die langsam in die Gänge kommen. Noch hält der Staat in vielen Bereichen hohe Beteiligungen, die aber nach und nach abgebaut werden. Allein im laufenden Jahr sollen dem griechischen Fiskus dadurch zwischen ein und 1,5 Milliarden Euro zufließen. Besonders bei günstig gelegenen Mittelmeerhäfen, Eisenbahntrassen und Flughäfen wird sich der Staat zunehmend zurückziehen und privaten internationalen Betreibern den Einstieg bieten.

Auf Seite 2: Warum auch Unternehmen vielversprechend sind



Aber auch bei den Unternehmen lassen sich Perlen mit guten Aussichten finden. Hierzu zählen Unternehmen mit besonders erfolgreichen Geschäftsmodellen oder solche, die sich in einem Umbau befinden, etwa weil sie ihre Schulden abbauen. Im Mittelpunkt der Aktienauswahl im griechischen Markt sollten Unternehmen stehen, die international ausgerichtet sind und von der Eurokrise verhältnismäßig wenig betroffen waren. Viele gut aufgestellte Gesellschaften haben es geschafft, gestärkt aus der Krise hervorzugehen, indem sie im Vergleich zu Konkurrenten Kosten reduziert oder ihre Strategien rasch angepasst haben. Auch Unternehmen, die sich in einer strikten Restrukturierung befinden oder privatisiert werden, können als aussichtsreich angesehen werden.

In diesem Umfeld ist der griechische Aktienmarkt so interessant wie nie zuvor und bietet attraktive Ertragschancen. Selbstverständlich bleiben die europäischen Aktienmärkte im aktuellen Stadium volatil. Die Diskussionen um ein Wiederaufflammen der Eurokrise und den geldpolitischen Kurs der Europäischen Zentralbank heizen die Nervosität bei den Börsianern zusätzlich an. Da ist es nicht verwunderlich, dass die griechische Börse wie andere Aktienmärkte in Südeuropa auch in den vergangenen Wochen wieder einmal eine stärkere Marktkorrektur zu verkraften hatte. Immerhin zeichnet sich wieder eine Erholung ab.

Anleger sollten sich nicht verunsichern lassen und für ein langfristiges Engagement das insgesamt niedrige Kursniveau nutzen. Fakt ist, dass sich die fundamentalen Daten unter dem Strich verbessern und die Grundlage dafür schaffen, dass Griechenland es aus eigener Kraft schaffen kann. Mut macht in diesem Zusammenhang der geplante vorzeitige Rückzug Griechenlands aus dem europäischen Rettungsprogramm.

Auf Seite 3: Worauf Anleger achten sollten



Wer aktuell in Erwägung zieht, in griechische Aktien zu investieren, der sollte aber nicht einfach einen Index kaufen, der den griechischen Aktienmarkt nur passiv abbildet, sondern erfahrenen Spezialisten die aktive Titelauswahl überlassen. Sie können Chancen und Risiken bei Einzeltiteln besser einschätzen und den Anleger durch gezieltes Stock-Picking langfristig noch effizienter vom Aufwärtspotenzial in Griechenland profitieren lassen.


Nota Zagari

Zagari ist Senior Portfoliomanagerin und Vorstandsmitglied bei Alpha Trust Fund Management S.A., Athen. Sie verfügt über 20 Jahre Erfahrung im Investmentbereich. Die Alpha Trust Fund Management wurde 1991 gegründet und verwaltet aktuell Assets under Management von rund 230 Millionen Euro. Damit ist Alpha Trust der älteste und größte unabhängige Asset-Manager in Griechenland.