Die Rally scheint wieder Fahrt aufzunehmen, jedoch bleibt Goldman Sachs kurzfristig vorsichtig. Denn eine statistisch heikle Phase rückt näher – verstärkt durch einen zusätzlichen Unsicherheitsfaktor. 

In den kommenden Wochen könnte uns Goldman Sachs zufolge eine saisonal schwierige Börsenphase bevorstehen. In einer Mitteilung an seine Kunden vom 07. August sagte der „Global Head of Hedge Fund Client Coverage“ Tony Pasquariello, dass eine Korrektur im September nicht ungewöhnlich wäre. Der übergeordnete und langfristige Aufwärtstrend bleibt aufgrund der fundamental guten Ausgangslage jedoch weiterhin intakt.

Anleger sind überwiegend optimistisch

Pasquariello sieht die Positionierung der Anleger im Moment als sehr gesund und „besser ausbalanciert“ als noch im Juni. Ursache dafür ist vor allem, dass die gehebelten Positionen aufgrund des Crashs der KI- und Momentumaktien deutlich abgebaut wurden.

Im Zuge des wieder steigenden S&P 500 beginnen die Anleger nun, ihre Investitionsquote zu erhöhen. So gab es am Dienstag, den 04. August, einen Rekord bei Call-Optionen, mit denen Anleger auf steigende Kurse setzen.

Gewinne als Treiber der Rally

Dem Report von Goldman Sachs zufolge ist das Gewinnwachstum des S&P 500 bereits seit sieben Quartalen in Folge ungewöhnlich hoch. Im ersten und zweiten Quartal stiegen die Gewinne jeweils um 25 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Auch für das kommende Jahr erwartet Goldman ein Gewinnwachstum im zweistelligen Prozentbereich.

„Die Geschichte ist eindeutig: Wer sich einer derart enormen Ertragsstärke entgegenstellt, handelt auf eigene Gefahr“, schrieb Pasquariello.

Haupttreiber für das starke Gewinnwachstum waren die hohen Investitionen in KI-Infrastruktur, die für die Hälfte des Gewinnwachstums verantwortlich waren. Da diese Investitionen immer umfangreicher werden und zunehmend von externer Finanzierung abhängen, dürfte es jedoch schwieriger werden, die gleiche Wachstumsrate beizubehalten.

Pasquariello argumentiert, dass das nachlassende Gewinnwachstum trotzdem kein Grund für ein Ende der übergeordneten Rally ist. Der Markt preist diese Abschwächung bereits ein. Damit gibt es Spielraum für positive Überraschungen.

Der nächste wichtige Kurskatalysator könnte uns Ende August bevorstehen. Dann veröffentlicht Nvidia seine Quartalszahlen und auch das wichtige Jackson-Hole-Symposium der Fed steht an.

Fazit: Kurzfristige Turbulenzen gefährden den langfristigen Aufwärtstrend nicht

Nach dem Labor Day am 07. September könnte es Goldman Sachs zufolge saisonal bedingt zu einigen Turbulenzen an den Aktienmärkten kommen – verstärkt durch die Unsicherheit im Zuge der Midterm-Wahlen in den USA. Mittel- und langfristig ändert das jedoch nichts an der bullishen Einschätzung, da die Gewinne weiterhin sprudeln und die Anleger deutlich weniger gehebelte Positionen halten als noch vor wenigen Wochen.

Dividenden als Stabilitätsanker

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Weiterführende Links

Häufig gestellte Fragen:

Droht im September eine Korrektur am Aktienmarkt?

Goldman Sachs hält eine saisonale Korrektur nach dem Labor Day für möglich. Der langfristige Aufwärtstrend bleibt laut der Investmentbank jedoch intakt.

Warum bleibt Goldman Sachs für den S&P 500 optimistisch?

Vor allem das starke Gewinnwachstum und die gesunkene Hebelung sprechen laut Goldman Sachs weiterhin für steigende Aktienkurse.

Welche Termine könnten die Börse als Nächstes bewegen?

Ende August könnten insbesondere die Nvidia-Quartalszahlen und das Jackson-Hole-Symposium der Fed für neue Impulse am Aktienmarkt sorgen.