Die Munich Re-Aktie wird schon seit langem von BÖRSE ONLINE als langfristiges Basisinvestment angesehen. Und das bleibt auch nach der Veröffentlichung der neuen Geschäftszahlen so. Allerdings sollten Investoren eine erhöhte Risikobereitschaft mitbringen, denn das Umfeld für Rückversicherer wird fordernder.

Bereits in den vergangenen Jahren hat sich ein zunehmender Wettbewerbsdruck bemerkbar gemacht. Mit der neuen Konkurrenz durch Hedgefonds und Pensionskassen, die dem deutschen Weltmarktführer vor allem in den von Naturkatastrophen geplagten USA die Geschäfte streitig machen, sinken die Preise und letztlich die Gewinnmargen. Zudem leidet die Branche unter den anhaltend niedrigen Zinsen. Angesichts der Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB), der jüngsten Aussagen von EZB-Präsident Mario Draghi und des milliardenschweren Anleihekaufprogramms der Notenbank, das im März starten soll, wird das in den kommenden Jahren auch so bleiben.

Die zunehmenden schwierigeren Rahmenbedingungen für die Rückversicherer machen nicht nur Anleger skeptischer, sondern auch Analysten. Von den elf Experteneinschätzungen, die nach der Veröffentlichung der Geschäftszahlen am Donnerstag abgegeben wurden, waren fünf negativ, vier neutral und zwei positiv.

Dennoch gibt es schwerwiegende Gründe, warum Anleger investiert bleiben sollten oder einsteigen können.

Erstens hat sich die Munich Re-Aktie in der Vergangenheit als robust beweisen. 2014 stieg das Papier zwar nur magere 3,5 Prozent und lag damit im unteren Mittelfeld aller DAX-Mitglieder. Angesichts der hohen Volatilität an den Börsen und der etwas schwächeren Leitindex-Performance mit plus 2,6 Prozent kann man die Entwicklung aber als "ok" beschreiben. Im Langfristvergleich zeigt sich ein ähnliches Bild. In den Jahren 2010 bis 2014 verbuchte der Anteilsschein einen Kursgewinn von 46,1 Prozent, das wichtigste deutsche Börsenbarometer kam 41,8 Prozent.

Zweitens bietet die Munich Re-Aktie eine überdurchschnittlich hohe Dividendenrendite. Bislang waren Analysten von 4,1 Prozent für das Geschäftsjahr 2014 ausgegangen. Doch weil der Konzern trotz des Gewinnrückgangs die Dividende je Aktie um 50 Cent auf 7,75 Euro anhebt, steigt auch die Ausschüttungsquote. Der neue Wert liegt nun bei 4,28 Prozent - ein Spitzenwert im DAX, der aktuell nur von der Allianz mit 4,5 Prozent übertroffen wird.

Drittens lockt die Munich Re-Aktie nach wie vor mit einer attraktiven Bewertung. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis für 2015 liegt aktuell bei 10,6. Im DAX sind derzeit nur die Lufthansa (6,8) und Volkswagen (8,7) günstiger.

Viertens ist es nicht ausgeschlossen, dass Munich Re ein neues Aktienrückkaufprogramm auflegt. Laut Finanzchef Jörg Schneider gibt es zwar momentan noch keine Beschlüsse, weshalb er nichts Konkretes in Aussicht stellen könne. Allerdings betonte er, die Kapitallage sei "sehr stark" und man halte den "Aktienrückkauf neben hohen Dividenden für ein ganz normales Mittel". Einige Analysten erwarten, dass der Rückversicherer bereits auf der Bilanzpressekonferenz im März ein neues Programm ankündigen könnte.

Fünftens macht die Charttechnik der Munich Re-Aktie einen guten Eindruck. Nachdem das Papier Mitte Januar den Widerstand bei 168 Euro überwunden hatte, erhöhten wir das Kursziel zunächst auf 185 und später auf 215 Euro. Daraus ergibt sich auf Basis des aktuellen Kurses ein Zuwachspotenzial von fast 20 Prozent

Fazit:

Die Munich Re-Aktie bleibt ein Basisinvestment für Langfristanleger mit einer äußerst attraktiven Kombination aus günstiger Bewertung und hoher Dividendenrendite. Allerdings steigt mit dem zunehmenden Wettbewerbsdruck in der Rückversicherungsbranche auch das Risiko für Investoren. Zudem gibt es keine Sicherheit, dass 2015 ein ähnlich schadenarmes Jahr wird wie 2014. Sollten wieder höhere Schaden durch Naturkatastrophen verursacht werden, dürfte sich das auch negativ auf die Rückversicherer auswirken.

Das Kursziel liegt bei 215 Euro. Ein Stopp bei 142 Euro sichert die Position ab. Kaufen.