Von wegen ruhige Vor-Weihnachtszeit: So stark wie den letzten zwei Wochen zappelten die Aktienkurse schon lange nicht mehr. Nur wer neben Aktien auch eine ordentliche Portion "langweiliger" Anleihen im Portfolio hat, kann die Börsenentwicklung etwas entspannter verfolgen.

Profis nennen das Multi-Asset-Diversifikation und berufen sich dabei gerne auf die Erkenntnisse der Wissenschaft. Etwa auf eine Studie der US-Wissenschaftler Roger Ibottson und Paul Kaplan. Die beiden Ökonomen zeigten, dass nahezu die gesamte Rendite eines Fondsportfolios durch dessen Struktur, neudeutsch: Asset Allocation, erklärt wird. Auch zahlreiche andere Untersuchungen machen deutlich: Langfristig gute Rendite bringen meist nicht heiße Tipps, sondern die richtige Mischung verschiedener Wertpapiere und Anlageklassen.

Doch welcher Mix ist der Beste? "Kaufen Sie einfach einen Fonds, der den gesamten Markt abbildet - und dies von einem preiswerten Anbieter", rät Wirtschafts-Nobelpreisträgers Eugene Fama. Mit ETFs läßt sich Famas Empfehlung leicht umsetzen. Für ein globales - und breit diversifiziertes Portfolio mit Aktien und Anleihen brauchen Anleger nur zwei ETFs: Einen weltweit investierenden Aktien-ETF sowie einen genauso international aufgestellten Anleihen-ETF.

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Zwei ETFs sind oft genug

Die Deutsche Bank hat zwei derart breit angelegte ETFs im Angebot. Der db X-trackers MSCI AC World ETF (ISIN: IE00BGHQ0G80) umfasst den Welt-Aktienmarkt und zwar sowohl die Börsen der Industrienationen als auch der Schwellenländer. Der db X-trackers Barclays Global Aggregate Bond ETF (ISIN: LU0942970103) bildet ein Welt-Anleihen-Portfolio ab.

Ein Welt-Portfolio, in dem Aktien und Anleihen jeweils zu 50 Prozent vertreten sind, kostet mit diesen beiden ETFs nur 0,4 Prozent der Anlagesumme pro Jahr. Der Ertrag wäre dabei nicht schlecht gewesen. Von März 2003 bis September 2014 hätte das 50/50-Depot nach Kosten eine jährliche Rendite von 5,9 Prozent gebracht, berechnete die Deutsche Bank. Auch die Nerven der Anleger wären nur mäßig strapaziert geworden - trotz Börsencrash 2008. Mit einer durchschnittlichen annualisierten Volatilität von 8,4 Prozent hätte der Wert des Portfolios viel geringer geschwankt als ein reines Aktiendepot. Etwas risikofreudigere Anleger hätten im gleichen Zeitraum sogar noch mehr heraus holen können. Wer 70 Prozent der Anlagesumme in den Welt-Aktien-ETF investiert hätten und nur 30 Prozent in den globalen Anleihen-ETF, hätte nach den Berechnungen der Bank eine durchschnittliche Jahresrendite von 6,75 Prozent erreicht. Die Volatilität dieses Portfolios wäre dennoch nur relativ gering gestiegen auf annualisiert 10,8 Prozent.

Ein guter Teil dieser stabilen Wertentwicklung dürfte dabei nicht nur auf die Kombination von Aktien und Anleihen zurückzuführen sein. Auch die in sich schon stark diversifizierten ETFs tragen dazu bei. Schließlich enthalten sie nicht nur eine große Zahl von Wertpapieren. Zusätzlich stammen diese auch noch aus verschiedenen Ländern und notieren in zahlreichen Währungen.

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Aktien aus aller Welt

So enthält der db X-trackers MSCI AC World ETF (ISIN: IE00BGHQ0G80) Aktien aus 24 Industrie- und 21 Schwellenländern. Insgesamt bestimmen mehr als 2400 Einzeltitel die Wertentwicklung des ETFs. Häufig haben die vertretenen Aktien dabei einen hohen Börsenwert, jedoch finden sich auch zahlreiche mittelgroße Werte in diesem Welt-Index. Nach Angaben des Indexanbieters MSCI repräsentiert der AC World Index rund 85 Prozent der globalen Marktkapitalisierung.

Ganz überwiegend enthält der Index allerdings Aktien aus den Industrienationen. Die Schwellenländerbörsen sind nur zu etwa zehn Prozent vertreten. US-Aktien stellen dagegen gut die Hälfte des Index-Portfolios. Anlegern sollte also bewusst sein, dass der Kurs des US-Dollars einen starken Einfluss auf die Wertentwicklung des Portfolios haben kann. In den letzten Monaten war das eine feine Sache, weil der Dollar gegenüber dem Euro kräftig zulegte. Doch es gab auch schon andere Zeiten.

In Bezug auf die Branchenverteilung ist der ETF dagegen relativ ausgewogen. Zwar dominieren bei ihm wie in vielen ETFs Titel der Finanzbranche mit rund 20 Prozent Anteil. Mehrere andere Branchen sind jedoch mit rund zehn Prozent Gewicht ebenfalls gut vertreten.

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Anleihen jeder Art

Der db X-trackers Barclays Global Aggregate Bond ETF (ISIN: LU0942970103) hat ein ähnlich hohes Ziel wie der MSCI AC World Aktien-ETF. Der Aggregate Bond ETF soll den gesamten Weltmarkt handelbarer Anleihen mit guter Bonität (investment grade) repräsentieren. Keine leichte Aufgabe angesichts dieses riesigen Markts. Wie der Weltaktien-ETF bedient sich der Anleihen-ETF dazu eines Tricks: Er folgt zwar der Wertentwicklung des Barclays Global Aggregate Bond Index, kauft jedoch nicht alle 16000 Anleihen, die in diesem Index enthalten sind.

Stattdessen investiert der ETF mindestens 90 Prozent des Fondsvermögens in ein Wertpapier-Portfolio, dessen Zusammenstellung nicht dem Barclays Global Aggregate Bond Index entspricht. Die benötigte Index-Rendite sichert sich der ETF dann zusätzlich durch ein Tauschgeschäft (swap) mit einer Investmentbank. Um das ETF-Vermögen vor einem möglichen Ausfall des Swap-Partners zu schützen, wird die Zahlungsverpflichtung des Swap-Partners durch zusätzliche Wertpapiere in einem separaten Depot bei einer Depotbank gesichert.

Diese Methode mag zwar auf den ersten Blick etwas umständlich erscheinen. Sie hält jedoch die Kosten niedrig, weil der ETF nicht ständig tausende von Anleihen kaufen und verkaufen muss. Auch bei diesem ETF müssen Anleger jedoch die Wechselkurs-Entwicklung des US-Dollars im Auge behalten. Zwar sind im Index nur gut 40 Prozent US-Anleihen enthalten, doch werden die Kurse von Anleihen anderer Währungen gegen Kursschwankungen des US-Dollars abgesichert.

In diesem Jahr zahlte sich das aus: Obwohl der Basis-Index des ETFs leicht zurückging, brachte der ETF in Euro gerechnet in den vergangenen sechs Monaten mehr als sechs Prozent Gesamtrendite. Der db x-trackers II Barclays Global Aggregate Bond UCITS ETF wurde Anfang März 2014 aufgelegt. Zinsen der Anleihen werden nicht ausgeschüttet, sondern dem Fondsvermögen zugeschlagen.

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db X-trackers MSCI AC World ETF

ISIN: IE00BGHQ0G80

Gesamtkostenquote (TER): 0,50 Prozent



db x-trackers II Barclays Global Aggregate Bond UCITS ETF

ISIN: LU0942970103

Gesamtkostenquote (TER): 0,30 Prozent