Fondsmanager



David Park kam im Mai 2007 zu Carmignac Gestion nach Paris und arbeitete zunächst als Analyst für asiatische Aktien. Seit Juli 2012 betreut der gebürtige Koreaner zusammen mit Xavier Hovasse den Carmignac Emerging Discovery, bei dem sie Small und Mid Caps aus den Schwellenländern kaufen. Im Februar 2015 übernahmen Park und Hovasse auch den Carmignac Emergents für Emerging-Markets-Bluechips. Park war zuvor drei Jahre Analyst bei Hyundai Securities in London und studierte Ökonomie an der University of Birmingham.

Anlagestrategie



Park und Hovasse kleben nicht am MSCI Emerging Markets Index. Der sei zwar optisch günstig, doch sollten Anleger davon die Finger lassen. Denn er bestehe zu zwei Dritteln aus Unternehmen, die entweder hochverschuldet oder unprofitabel seien. "Wir mögen Cashflow-starke Geschäftsmodelle, die ihr Wachstum aus eigener Kraft finanzieren können", sagt Park. Auch Berkshire-Hathaway-Chef Warren Buffett, Microsoft-Gründer Bill Gates oder Inditex-Patron Amancio Ortega seien mit solchen Geschäftsmodellen reich geworden. Park und Hovasse beachten aber auch Top-down-Aspekte. "Wir bevorzugen Überschussländer, weil sie weniger anfällig für Kapitalabflüsse und Währungsabwertungen sind", sagt Park. Das exportstarke Südkorea sei daher attraktiver als Brasilien, das unter internen und externen Defiziten leide, wobei die beiden Manager Brasilien aufgrund besserer Fundamentaldaten jüngst etwas aufgestockt haben. Auf kurzfristige Trends setzen sie dagegen kaum. "Themen kommen und gehen", so Park. "Unser einziges Thema in den Schwellenländern ist die Unterpenetration der Märkte, um langfristig erfolgreiche Unternehmen zu finden." Damit meint er gering durchdrungene Märkte, die noch wachsen können. Park und Hovasse mögen daher etwa E-Commerce-Titel wie Mercado Libre aus Argentinien, eine Art eBay für Lateinamerika.

Portfolio



Park und Hovasse halten im Carmignac Emergents rund 40 Werte, die vorwiegend aus den Branchen IT (30 %), Konsum (27 %) und Finanzwerte (18 %) stammen. Zu ihren größten Titeln zählen Taiwan Semiconductor (7 %), Check Point Software (5 %), Samsung Electronics (4 %), ITC (4 %) und Baidu (4 %).

Rendite-Risiko-Profil



Der Carmignac Emergents war bislang renditestärker und schwankungsärmer als der MSCI Emerging Markets Index, sodass €uro fondsxpress ihn mit FondsNote 2 bewertet.

Fazit



Bislang einer der besseren Emerging-Markets-Aktienfonds. Die Philosophie von David Park und Xavier Hovasse spricht dafür, dass dies so bleibt. Leider ist die Erfolgsgebühr recht hoch.