Anleger, die an Investments in Immobilien denken, kommen als erstes auf Offene Immobilienfonds. Doch aufgrund der hohen Nachfrage sind Anlagen nur in bestimmten Zeitfenstern möglich. Als risikoreichere Alternative bieten sich hier Immobilienaktienfonds an. Die norwegische Fondsgesellschaft Skagen hat jüngst seinen Skagen m² auch deutschen Anlegern zugänglich gemacht.

Der Fonds ist anders aufgestellt als die meisten Mitbewerber. Manager Michael Gobitschek setzt auf ein Value-orientiertes und sehr konzentriertes Portfolio von meist 30 bis 35 Titeln. "Wir kaufen nach eingehender Analyse und sehr selektiv Aktien aus dem globalen Immobilienmarkt. Die Unternehmen müssen erstklassig und preisgünstig sein. Unser Portfolio hat einen wertorientierten Ansatz und zielt auf eine gute risikoadjustierte Rendite", erklärt Gobitschek seine Anlagestrategie. Immobilien hätten zudem lokale Werttreiber und spezifische Eigenschaften. "In der Vergangenheit hat die Anlageklasse Immobilien einen Wertzuwachs, eine Inflationsschutzkomponente und eine Dividende geliefert", erklärt Gobitschek.

Sein Portfolio hat mit 95 Prozent einen hohen Active Share im Vergleich zur Benchmark, dem MSCI AC World Real Estate. Jeweils etwa ein Drittel ist in Large, Mid und Small Caps investiert. Sehr stark untergewichtet ist er aktuell in Hongkong. Dort ist der Index mit knapp 34 Prozent gewichtet - Gobitschek hat dort nur mit knapp fünf Prozent investiert. Stark übergewichtet hat er hingegen Österreich, China, Spanien, Norwegen, Schweden und Indien, wo er in den Betreiber von Einkaufzentren, Phoenix Mills, investiert ist.

"Die anhaltende Nullzinspolitik und die niedrigen Kreditzinsen haben in den vergangenen Jahren bereits weltweit zu einem Boom in der Immobilienbranche geführt. Dieser Aufschwung ist noch lange nicht vorbei", erwartet Gobitschek. Zumal die von ihm gekauften Titel nicht zu hohe Bewertungen aufweisen würden und immer noch mit einem Abschlag zur Substanz bewertet seien.

Fazit: Der konsequente Stockpicking-Ansatz macht den Skagen-Fonds einzigartig. Er gehört zu den interessantesten seiner Gattung.