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Gemessen am Umsatz und der Marktkapitalisierung erscheinen die drei deutschen Technologiekonzerne klein. Das Kurspotenzial ist angesichts dicker Auftragsbücher allerdings riesig.
Bei den deutschen und internationalen Aktienbarometern bestimmen seit Monaten Energie- und Technologietitel den Kurs. Sie sorgen maßgeblich dafür, dass DAX & Co den geopolitischen Unsicherheiten sowie den Inflations- und Zinsängsten trotzen. Die Aufwärtswelle im Technologiesektor hat jedoch längst nicht alle Titel erfasst. Aktien wie Cenit, Datron und Viscom notieren außerhalb des Blickfelds der meisten Investoren.
Im Gegensatz zu Big Techs wie Alphabet und Siemens haben die drei Konzerne teils tiefgreifende Restrukturierungen hinter sich. Die jüngsten Geschäftszahlen deuten jedoch auf eine Ertragswende hin. Auch technisch mehrten sich die Kaufsignale.
Hinweis: Dieser Artikel erschien zuerst am 04. November in der BÖRSE ONLINE-Ausgabe 46/26. Wenn Sie in Zukunft als Erstes die Einschätzung unserer Experten lesen wollen, dann werfen Sie einen Blick auf dieses Angebot.
IT-Dienstleister mit hohen Zielen
Der Stuttgarter IT-Konzern Cenit steckte in den Jahren 2024 und 2025 in einer Krise. IT-Budgets wichtiger Kunden wurden zurückgefahren. Gleichzeitig belasteten hohe Schulden durch Akquisitionen. Hinzu kam die Umstellung von klassischen Lizenzverkäufen auf Abonnementlösungen (SaaS). Diese Transformation geht in der Übergangsphase häufig auf Kosten der Gesamtgewinnmarge. Die Restrukturierungsphase ist nach eigenen Angaben abgeschlossen.
Erste Erfolge zeigen sich bereits im jüngsten Zahlenwerk. So legte der Umsatz in den ersten sechs Monaten leicht zu. Nach dicken Verlusten im Vorjahreszeitraum verbuchten die Stuttgarter ein Ebit von 4,5 Millionen Euro. Der operative Cashflow verbesserte sich um über 30 Prozent und die Nettobankverschuldung schrumpfte um 60 Prozent. Die Ertragswende scheint eingeleitet. Seit Anfang Mai steuert Martin Thiel den Konzern. Sein Fokus richtet sich auf margenstarke Bereiche. Den größten Teil der Erlöse generiert Cenit durch Partnerschaften mit Dassault Systèmes und SAP. Dieses Segment soll mittelfristig um jährlich rund fünf Prozent wachsen. Eine deutlich höhere Gewinnmarge lässt sich jedoch mit der eigenen Software generieren.
Mit Produkten wie cenitConnect und cenitCollaborate verknüpft der Konzern Software- und Cloud-Lösungen der Partner mit der bestehenden IT-Infrastruktur des Kunden. Für 2030 peilt Thiel einen Umsatz von rund 350 Millionen an. Die Softwarequote soll dabei auf über 15 Prozent steigen. 2025 lag der Gesamterlös bei 209,5 Millionen Euro und der Eigensoftwareanteil zuletzt bei 9,2 Prozent.
Katalysator des Wachstums sollen die jüngsten Akquisitionen sein. Mithilfe einer Kapitalerhöhung im Sommer finanzierte der Konzern den Kauf der übrigen Anteile an ISR Information Products. ISR ergänzt nicht nur das bestehende Softwareportfolio von Cenit durch verschiedene Analysetools, sondern bringt auch Großkunden aus dem Finanz-, Versicherungs- und Logistikbereich und damit potenzielles Neugeschäft mit. In der jüngsten Vergangenheit entwickelte Cenit bereits eine Reihe von KI-Tools, die in die Eigensoftware integriert werden. Daten zum ersten Quartal zufolge steuerten KI-getriebene Lösungen schon 18 Prozent zum Eigensoftware-Umsatz bei. Die Analysten von MPC begrüßen den eingeschlagenen Kurs und verweisen auf die starke finanzielle Basis. Sie sehen Kurspotenzial bis 12,40 Euro.
Mit Primepulse hat Cenit einen Großaktionär, der knapp 30 Prozent hält und die Kapitalerhöhung maßgeblich unterstützt. Kürzlich wechselte Cenit vom Prime Standard in das Börsensegment Scale. Damit reduzieren sich regulatorische Pflichten und dies wiederum spart Geld. Ein freiwilliger Segmentwechsel könnte auch eine Vorbereitung auf einen Abschied von der Börse sein. Die jüngste Maßnahme hat gezeigt, dass Cenit sie für die Kapitalbeschaffung nicht braucht. Konkrete Pläne sind aktuell jedoch nicht bekannt.
Frässpezialist peilt Rekord an
Datron bezeichnet sich selbst als Hightech-Maschinenbauer. Die Hessen entwickeln CNC-Fräsmaschinen, wie sie unter anderem für die Automobil-, Elektronik-, und Schmuckindustrie eingesetzt werden. Zudem stellt man Dosiermaschinen zum Dichten und Kleben sowie präzisen Auftragen von Materialien her. Diese beiden Bereiche steuerten im ersten Halbjahr knapp 51 Prozent zum Konzernerlös bei. Den übrigen Teil generiert Datron durch die Entwicklung von Fräswerkzeugen sowie Service.
Der Umsatz in den Bereichen Maschinensysteme und Service legte im ersten Halbjahr jeweils zweistellig zu. Aufgrund eines Großauftrags schraubte der Konzern im Rahmen der Bekanntgabe vorläufiger Zahlen Anfang Oktober die Umsatzprognose und die Schätzungen für den Auftragseingang in diesem Jahr zum zweiten Mal nach oben. Damit deuten sich neue Rekorde bei Auftragseingang und Umsatz an.
Gleichzeitig wurden die angepeilte Ebit-Marge und die Prognose für den Gewinn pro Aktie für das Gesamtjahr erhöht. Damit dürfte sich die 2025 eingeleitete Ertragswende bestätigen. Um nachhaltig zu wachsen, expandierte Datron in zukunftsträchtige Branchen wie Medizintechnik, E-Mobilität und Luftfahrt. Wachstumspotenzial sieht der Konzern zudem in der stärkeren Vermarktung von Bohr- und Fräsprodukten, die CNC-Maschinen von Fremdherstellern nutzen. Im ersten Halbjahr wurden 68 Prozent der Erlöse in Europa generiert und nur 22 Prozent in den USA. Durch die Integration von Datron Dynamics in den USA verspricht sich das Management nun eine Ausweitung des Umsatzanteils in den USA.
Die Familie Brüsch hält 63,6 Prozent der Anteile. Damit hat Datron einen starken Ankeraktionär. Dennoch spiegelt sich die zuletzt starke Entwicklung noch zögerlich im Aktienkurs wider. Jüngst legte das Papier auf rund 10,50 Euro zu und erreichte damit das Hoch von 2024. Angesichts des zu erwartenden Umsatzrekords und hohen Auftragsbeständen ist noch Luft nach oben. Die nächste Widerstandsmarke liegt bei 13,20 Euro (Hoch von 2022). Mittelfristig kann jedoch das Allzeithoch von 14,50 Euro angefräst werden.
Wir liegen voll auf unserem geplanten Wachstumskurs.
Hannoveraner vor Ertragswende
Wie Datron hat auch Viscom in diesem Jahr bereits zweimal die Prognose für das Gesamtjahr erhöht. Zudem zählen die Hannoveraner ebenfalls zu den Hightech-Maschinenbauern in Deutschland. Kerngeschäft des norddeutschen Konzerns ist die Entwicklung und Herstellung von Inspektionssystemen zur Qualitätskontrolle. Mittels hochauflösender Kameras können beispielsweise bestückte Leiterplatten in Sekundenschnelle auf kleinste Fehler geprüft werden. Die 3-D-Röntgentechnologie erlaubt, unsichtbare Lötstellen innerhalb von elektronischen Bauteilen zu durchleuchten.
Nach zwei Jahren rückläufiger Umsätze und roter Zahlen soll 2026 die Ertragswende eingeleitet werden. Im Oktober bestätigte das Management, dass (trotz eines negativen Ebit im ersten Halbjahr) für das Gesamtjahr ein Ebit zwischen 1,6 Millionen und 4,5 Millionen Euro angepeilt wird. Die Zuversicht stützt sich unter anderem auf zwei Großaufträge für hoch spezialisierte Röntgensysteme zur vollautomatischen Inline-Batteriezelleninspektion, die Viscom in den vergangenen Monaten einfuhr. Die 3-D-Röntgentechnologie durchleuchtet dabei die geschlossenen Zellen. Auf diese Weise wird geprüft, ob die hauchdünnen inneren Schichten (Anoden und Kathoden, das sogenannte Overhang-Verhältnis) mikrometergenau übereinanderliegen.
Schon minimale Verschiebungen können im späteren Betrieb zu Kurzschlüssen, Leistungsabfall oder Bränden führen. Um dieses Risiko zu senken, hat die EU die Batterieverordnung verschärft. Dies zwingt Gigafactories praktisch, Inspektionssysteme in ihre Fertigungslinie zu integrieren. Experten zufolge punktet Viscom gegenüber der Konkurrenz vor allem durch die hohe Prüfzeitgeschwindigkeit.
Umsatzwirksam werden die Großaufträge allerdings zum überwiegenden Teil erst 2027. Dann sollte die 100-Millionen-Euro-Umsatzmarke überschritten und damit das Niveau von 2022 wieder erreicht werden. Zudem ist mit einem spürbaren Anstieg des Ebit 2027 zu rechnen. Damit der eingeschlagene Trend nachhaltig wird, setzt Viscom auf Diversifizierung. Potenzial sehen die Hannoveraner unter anderem in den Bereichen Halbleiter. Dem Halbjahresbericht zufolge zeigt sich eine starke Nachfrage nach Inspektionslösungen im Zusammenhang mit Investitionen in KI-Hardware. Viscom erhält aus dem KI-Sektor nicht nur Aufträge. Vielmehr werden entsprechende Tools immer stärker für die Entwicklung der Software und der Programmierung der Systeme genutzt.
Das KGV von 41,1 erscheint zunächst hoch. Gleichwohl steht Viscom erst am Beginn der Ertragswende. 2022 generierte das Unternehmen aus 105 Millionen Euro Umsatz rund 0,60 Euro Gewinn pro Aktie und zahlte 0,30 Euro Dividende. Knapp 60,5 Prozent der Anteile liegen bei den Unternehmensgründern und deren Stiftungen. Der Handel in dem Papier ist daher eng. Anleger sollten ein enges Kauflimit setzen.
Fazit
Hightech „Made in Germany“: Der Turnaround bei Cenit, Datron und Viscom ist eingeleitet. Die Auftragsbücher sind gut gefüllt und das Kurspotenzial ist groß.