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Die meisten Fondsmanager schaffen es nicht, ihren Index zu schlagen. Das zeigen viele empirische Studien. Es sei denn, sie weichen deutlich vom Index ab. Dann steigen ihre Chancen erheblich. Ein gutes Beispiel ist Matthias Born von Allianz Global Investors, der seit Oktober 2007 den deutschen Aktienfonds Concentra managt. Born mag Unternehmen wie Hugo Boss oder SAP, deren Gewinne stärker wachsen als der Markt. Seine These dazu ist simpel: Steigert ein Unternehmen stetig seine Gewinne, steigt irgendwann auch die Aktie. Wächst ein Unternehmen nicht dauerhaft, verzichtet Born auf die betreffenden Aktien. DAX-Werte wie Eon, Deutsche Telekom, Lufthansa, RWE und ThyssenKrupp hält er deshalb nicht in seinem Portfolio. Diese Strategie zahlte sich in den vergangenen vier Jahren aus. €uro fondsxpress stufte den Concentra im September auf FondsNote 1 hoch, weil er ein besseres Rendite-Risiko-Profil aufwies als der MSCI Germany, den €uro fondsxpress für die Fonds-Noten-Bewertung als Benchmark heranzieht.

Eine andere Strategie verfolgen die Manager von Dividendenfonds. Sie achten zunächst nicht auf hohe Wachstumsraten, sondern auf hohe lau- fende Ausschüttungen. Eine Strategie, die wir bei globalen Fondsklassikern wie dem DWS Top Dividende oder dem M&G Global Dividend jeweils mit FondsNote 2 belohnen. Noch erfolgreicher war in den vergangenen vier Jahren jedoch der KBC Equity High Dividend, den Ian Madden und Tom Mermuys managen. €uro fondsxpress stufte den globalen Dividendenfonds der belgischen Fondsgesellschaft KBC nun auf Fonds-Note 1 hoch. Die Strategie von Madden und Mermuys: Sie kaufen aus jedem Sektor die Aktien mit der höchsten Dividendenrendite und streuen breit über rund 180 Einzelwerte. US-Werte dominieren ihr Portfolio mit rund 50 Prozent. Zu ihren größten Einzelwerten zählen etwa die US-Technologie- werte CA Technologies, IBM und Microsoft sowie die US-Energiewerte Chevron, ConocoPhillips und ExxonMobil. Sollten US-Dividendenwerte in den kommenden Jahren jedoch schlechter laufen als ihre asiatischen und europäischen Pendants, dürften Asien- und Europalastige Dividenden- fonds wie der BL Equities Dividend oder der DJE Dividende & Substanz im Vergleich zum KBC-Fonds aufholen.

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Auf Zinserträge setzt dagegen der iShares eb.rexx Government Germany ETF, der in Bundesanleihen mit 5,4-jähriger Restlaufzeit investiert. Das funktioniere über viele Jahre gut, doch stufte €uro fondsxpress den iShares-ETF in der Kategorie Rentenfonds Euro nun auf FondsNote 4 herunter. Grund: Renten-ETFs wie der dbx € Sovereign Eurozone 10-15 ETF oder der iShares € Government Bond 10-15 ETF, die höher verzinsliche Euro-Staatsanleihen mit längeren Laufzeiten abbilden, profitierten in den vergangenen vier Jahren deutlich stärker von der Anleihehausse.

ERSTMALS BEWERTET

Erstmalig bewerteten wir nun den Allianz Reale Werte. Jedoch sprang für ihn nur Note 4 heraus. Grund: Manager Jörg Schlinghoff investiert in Aktien, Edelmetalle, inflationsgeschützte Anleihen und Rohstoffe. Das funktioniert bei Inflation, jedoch nicht bei deflationären Tendenzen. rf