Zum Börsengang hatte ich zum Kauf von SpaceX geraten, obwohl viele Experten eine ganz andere Meinung waren. Ich stehe weiterhin zu meiner Einschätzung. Was sagt der Markt? Von Klaus Madzia

Die Aktie hat in den letzten drei Handelstagen mehr als 16 Prozent zugelegt und schloss am Dienstag bei 171,92 Dollar, umgerechnet rund 151 Euro. Trotzdem sagt Morgan-Stanley-Analyst Adam Jonas, sie werde "cheaper and cheaper". Was meint er?

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis halbiert sich

Im Juni lag das KGV auf Basis der Gewinnschätzungen für 2027 bei etwa 1.000. Im Juli waren es zeitweise 200. Heute sind es rund 106. Der Kurs hat sich seit dem Börsengang nicht in diesem Maß bewegt. Geändert haben sich hingegen die Schätzungen. 

Kurz nach dem Börsengang erwartete die Wall Street für 2027 praktisch keinen Gewinn. Jetzt liegt der Konsens bei rund 1,70 Dollar je Aktie (etwa 1,50 Euro). Für 2031 sind es gut 21 Dollar (etwa 18,50 Euro). Das entspricht einem Gewinnwachstum von knapp 90 Prozent pro Jahr. 

Teilt man das KGV durch dieses Wachstum, ergibt sich ein PEG von etwa 1,2. Der S&P 500 kommt auf rund 2. Ein KGV von 106 ist also sehr, sehr hoch, im Verhältnis zum Wachstum aber nicht teuer. Kurze Erinnerung: Das PEG ist das Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis. 

Der Auslöser: Starship Flug 15

Die 14. Starship-Testmission startete im September. Der nächste Flug ist in wenigen Wochen fällig. Gelingt er, rückt der Regelbetrieb der vollständig wiederverwendbaren Rakete näher. Aus meiner Sicht stehen die Chancen dafür sehr gut. Das senkt die Kosten pro Kilogramm im Orbit und treibt zwei Geschäfte: das Satelliteninternet Starlink und langfristig Starmind, die geplante KI-Recheninfrastruktur im All. Für mich ist das die Begründung, warum das Wachstum nicht abflauen sollte. Im kiqreport habe ich die Aktie am 28.7. besprochen. Das bedeutet fast 57 Prozent Plus für Investoren.  

Weiteres Wachstum im KI-Markt

Gleichzeitig schickt sich SpaceX nun auch an noch stärker in KI-Infrastuktur zu investieren. Einem Bericht der Fiancial Times zufolge beabsichtigt das Unternehmen 40 Milliarden US-Dollar für den Kauf von Nvidia-Chips zu beschaffen. Durchgeführt wird die Schuldenfinanzierung von Apollo Global Management. 

Einstieg, aber in zwei Tranchen

Ich halte SpaceX für ein Wachstumsunternehmen, bei dem der Markt die Zahlen noch hochschreibt. Die Analysten haben ihre Prognosen in drei Monaten von null auf 1,70 Dollar angehoben. Meine persönliche Strategie: 

- Jetzt: Erste (weitere) Positionen in SpaceX aufbauen  

- Nach Flug 15: Nachlegen, wenn der Test gelungen ist. Misslingt er, kein Nachkauf. 

- Kursziel 200 Euro, dann bis 230 Euro auf die nächsten sechs Monate  

- Stoppkurs: 65 Euro 

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Hinweis auf Interessenkonflikte
Der Vorstand und Mehrheitsinhaber der Herausgeberin Börsenmedien AG, Herr Bernd Förtsch, ist unmittelbar und mittelbar Positionen über die in der Publikation angesprochenen nachfolgenden Finanzinstrumente oder hierauf bezogene Derivate eingegangen, die von der durch die Publikation etwaig resultierenden Kursentwicklung profitieren können: SpaceX.