Auf die Rekordjagd zu Jahresbeginn folgte bei Gold und Silber eine deutliche Korrektur. In einer Analyse vom 10. November bewertet Kristy Akullian, Leiterin der iShares-Anlagestrategie für Nord- und Südamerika, die Aussichten für beide Edelmetalle. 

Einschätzungen von BlackRock haben an den Finanzmärkten Gewicht. Der weltweit größte Vermögensverwalter betreute Ende September rund 15,5 Billionen Dollar. Kristy Akullian sieht für Gold und Silber unterschiedliche Gründe, warum die Nachfrage langfristig robust bleiben könnte.

Gold- und Silberpreis unter Druck durch höhere US-Realrenditen 

Für den Rückgang seit dem Hoch im Januar nennt Akullian drei Gründe: höhere US-Realrenditen, einen stärkeren Dollar und Gewinnmitnahmen. Steigt die Rendite von US-Staatsanleihen nach Abzug der erwarteten Inflation, werden verzinsliche Anlagen gegenüber Gold und Silber attraktiver. Beide Edelmetalle werfen selbst keine laufenden Erträge ab. Ein stärkerer Dollar kann sie zudem für Käufer außerhalb des Dollarraums verteuern. Gleichzeitig hat die Erholung der US-Wirtschaft laut der Strategin dazu beigetragen, dass Anleger wieder stärker auf Wachstumschancen setzen und Positionen abbauen, die sie zum Schutz vor einer Abwertung des Dollars aufgebaut hatten.

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Gold (ISIN: XC0009655157)

Goldpreis-Ausblick: Zentralbanken bleiben wichtige Käufer 

Eine wichtige langfristige Stütze für Gold sieht die Marktexpertin bei den Zentralbanken. Deren Interesse an Reserven außerhalb des Dollars habe zugenommen. Zwischen 2022 und Mitte 2026 kauften Notenbanken laut BlackRock mehr als 3.900 Tonnen Gold. Das Tempo könnte nach den außergewöhnlich starken vergangenen Jahren zwar nachlassen, in einer von BlackRock angeführten Umfrage gaben jedoch 45 Prozent der befragten Zentralbanken an, ihre eigenen Goldbestände in den kommenden zwölf Monaten erhöhen zu wollen. Länder wie China und Brasilien halten der Analyse zufolge jeweils weniger als zehn Prozent ihrer Reserven in Gold.

Zusätzliche Nachfrage könnte aus dem Kryptomarkt kommen. Akullian verweist auf Stablecoin-Anbieter wie Tether. Stablecoins sind digitale Token, deren Wert meist an eine Währung wie den Dollar gekoppelt ist. Tether hat laut BlackRock rund 140 Tonnen Gold angesammelt. Wächst dieser Markt weiter, könnten Anbieter einen größeren Teil ihrer Reserven in Gold halten. Für Anleger sieht sie den Nutzen des Edelmetalls vor allem darin, dass es sich in schwachen Börsenphasen häufig anders entwickelt als Aktien und so zur Risikostreuung im Portfolio beitragen kann.

Silberpreis-Ausblick: Solarenergie und KI prägen die Nachfrage 

Bei Silber hängt der Ausblick stärker von der Industrie ab. Sie sieht langfristigen Bedarf in der Elektronik, bei Elektroautos und beim Ausbau von Rechenzentren für künstliche Intelligenz. Auch die Photovoltaik zählt für sie bis 2030 zu den wichtigen Wachstumstreibern. Nach den von BlackRock angeführten Daten entfielen 2024 rund 29 Prozent der industriellen Silbernachfrage auf Solarzellen. Zehn Jahre zuvor waren es etwa elf Prozent. Wie viel Silber die Branche künftig benötigt, ist für die Preisentwicklung entsprechend wichtig.

Die Abhängigkeit von der Industrie macht Silber laut Akullian zugleich konjunkturempfindlicher als Gold. Zieht die Wirtschaft an, kann eine höhere industrielle Nachfrage dem Silberpreis zusätzlichen Auftrieb geben. Kühlt sich das Wachstum ab, kann derselbe Zusammenhang den Preis belasten. Historisch hat Silber stärker geschwankt als Gold. Konkrete Kursziele nennt Akullian für beide Metalle nicht. Sie erwartet, dass die langfristigen Nachfragefaktoren die Edelmetalle weiter stützen, hält aber moderatere Renditen als im außergewöhnlich starken vergangenen Jahr für wahrscheinlich.

Silber (ISIN: AF0000SILVER)

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