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Eine neue Anleihe des Veggie-Spezialisten Katjes Greenfood lockt mit einem Kupon von acht Prozent. Was dahinter steckt.
Wer an Katjes denkt, hat meist Fruchtgummis, Lakritz-Katzen oder den griffigen „Jes! Alles Veggie“-Slogan vor Augen. Doch das traditionsreiche Familienunternehmen aus Emmerich am Niederrhein ist mehr als eine Naschkatze. Neben dem Stammgeschäft Katjes Fassin und dem westeuropäischen Markenaufkäufer Katjes International (siehe BÖRSE ONLINE 30/2026) hat sich in den vergangenen Jahren eine dritte Säule etabliert: Katjes Greenfood.
Dritte Säule
Das in Düsseldorf beheimatete Tochterunternehmen fungiert als operative Speerspitze für das sogenannte „Better for You“-Food-Segment. Auf dem Speiseplan: pflanzliche Lebensmittel, Biokost, zuckerreduzierte Snacks und glutenfreie Spezialitäten. Und mit diesem Konzept ist die Beteiligungsgesellschaft (erneut) am Kapitalmarkt tätig geworden.
Mit der Emission einer neuen, fünfjährigen Unternehmensanleihe sammelte das Team um Finanzchef Marius Rodert insgesamt 44 Millionen Euro ein. Dass das Zielvolumen von ursprünglich 40 Millionen Euro wegen deutlicher Überzeichnung vorzeitig aufgestockt werden konnte und der Zins am Ende am unteren Rand der avisierten Spanne bei glatt acht Prozent festgesetzt wurde, zeugt von einem guten Interesse.
Das Wichtigste für risikobewusste Anleger vorweg: Hier wird kein ungedecktes Abenteuer auf Pump finanziert, sondern das Fundament wetterfester gemacht. Der Hauptgrund für die Neuemission war die vorzeitige Refinanzierung der bestehenden Vorgängeranleihe 2022/2027. Statt bis zum Fälligkeitsjahr zu warten und womöglich in turbulentere Zinsphasen zu geraten, bot Katjes Greenfood den Alt-Investoren einen direkten Umtausch in das neue Papier an.
Dies ist geglückt: Die Altschulden sind sauber vom Tisch, das Fälligkeitenprofil wurde mit einem Streich bis in den Oktober 2031 verlängert. Für die Emittentin bedeutet das fünf volle Jahre operative Ruhe ohne drückenden Refinanzierungsstress. Die verbleibende Restliquidität wandert direkt in den Ausbau der Marken. Und da gibt es so einiges.
Hinweis: Dieser Artikel erschien zuerst am 04. November in der BÖRSE ONLINE-Ausgabe 46/26. Wenn Sie in Zukunft als Erstes die Einschätzung unserer Experten lesen wollen, dann werfen Sie einen Blick auf dieses Angebot.
Love Brands
Denn wer bei Katjes Greenfood an einen klassischen Wagniskapitalgeber denkt, der Dutzende Mini-Start-ups durchfüttert, liegt falsch. Das Management hat die Strategie radikal geschärft: weg von passiven Minderheiten, hin zu unternehmerischen Mehrheitsübernahmen von echten „Love Brands“. Das Vorzeigeprojekt ist dabei Mymuesli. Katjes Greenfood stockte seine Beteiligung an den Passauer Müsli-Pionieren im Sommer auf rund 56 Prozent auf und führt nun operativ die Regie. Nach fetten Jahren im E-Commerce-Boom war Mymuesli durch zu teure eigene Innenstadt-Stores und verändertes Kaufverhalten unter Druck geraten. Katjes krempelt den Anbieter nun konsequent um: Unrentable Läden wurden dichtgemacht, der teure Onlinekundenfang gestrafft. Dafür wandern die bunten Müsli-Dosen nun in die Supermarktregale von Edeka, Rewe & Co.
Zweite starke Säule ist Genius Foods, der britische Marktführer für glutenfreies Brot und Backwaren, den Katjes Greenfood bereits vor vier Jahren komplett geschluckt hat. Flankiert wird das Ganze von der Teig-Nascherei Cookie Bros sowie aussichtsreichen Beteiligungen wie Haferkater oder The Rainforest Company. Zugegeben: Ein Zinskupon von acht Prozent signalisiert am Markt, dass dort kein Bundesanleihen-Risiko vorliegt. Der Umbau von Mymuesli und die Konsumzurückhaltung bei teuren Bioprodukten haben in den Bilanzen Spuren hinterlassen. Die Gewinnschwelle will Greenfood absehbar durch Skaleneffekte und die Einbindung in die Katjes-Vertriebskraft knacken.
Und genau dort liegt das Ass im Ärmel: der Katjes-Faktor. Dahinter stehen die Familienunternehmer Bastian Fassin und Tobias Bachmüller. Sie haben bei der Schwestergesellschaft Katjes International denselben Pfad vorgezeichnet: Gekauft wurden Traditionsmarken wie Treets, Carambar oder Piasten, die mit hohem Fremdkapital gehebelt, operativ saniert und zu Cashmaschinen umgebaut wurden. Die Kredite wurden stets pünktlich bedient. Einen Reputationsschaden durch eine wackelnde Greenfood-Tochter wird die Familie kaum riskieren.
Fazit
Für Privatanleger ist das neue Papier eine attraktive Beimischung fürs Zinsdepot. Dennoch sollte man auch angesichts der allgemeinen Nervosität am Anleihemarkt die Position klein halten.