Fonds, die systematisch Abwärtsrisiken zu minimieren versuchen und gleichzeitig ausschüttungsorientiert sind, gibt es nur wenige. Assenagon hat mit seiner "Substanz"-Reihe ein paar davon im Angebot. Beim Assenagon Substanz Asien wollen die beiden Fondsmanager Dorian Ruffini und Daniel Jakubowski 4,5 Prozent pro Jahr ausschütten. Hier wird allerdings nicht unbedingt nur die Dividende, sondern auch ein Teil der Wertsteigerung oder Substanz ausgeschüttet. Ihre Absicherungsstrategie finanzieren sie über einen Teil der Dividendenausschüttungen.

Das Portfolio setzt sich aus 50 dividendenstarken asiatischen Aktien zusammen, die aus fast 700 infrage kommenden Titeln ausgewählt werden. Berücksichtigt werden Aktien aus Japan (19 %), China (20 %), Hongkong (21 %), Südkorea (7 %), Singapur (14 %) und Taiwan (19 %). Die Auswahl der Titel erfolgt anhand der Dividendenhöhe und Kontinuität der Zahlungen. Letztendlich besteht der Fonds aus 50 gleichgewichteten Werten. Um genügend Diversifikation zu gewährleisten, liegen die Grenzen der Portfoliogewichte für Länder und Sektoren bei jeweils 25 Prozent und für Einzelaktien bei maximal vier Prozent. Im Fonds werden systematisch günstige Aktien bevorzugt. Zudem wählen die beiden Manager Aktien mit unterschiedlichen Ausschüttungsfrequenzen, um stetige Einnahmen zu erzielen. Die durchschnittliche Nettodividende der im April ausschüttenden Aktien betrug 2,3 Prozent. Überdies nutzen Ruffini und Jakubowski die Möglichkeit, Aktien auszutauschen, die bereits Dividenden gezahlt haben. Um das ohnehin geringe Risiko von Dividendentiteln weiter zu reduzieren, setzen sie auf eine kontinuierliche Teilabsicherung des Fonds mit Put-Optionen. Damit wird die Volatilität des Fonds gegenüber einem normalen Aktienfonds in etwa halbiert. Durch die steigenden Aktienkurse verminderte etwa im April die Absicherung die Performance um minus 0,5 Prozent.

Das Konzept der Risikoreduzierung des Fonds funktioniert. Wie gut der Fonds jedoch bei steigenden Kursen ist, muss sich erst noch zeigen. Bislang waren die asiatischen Aktienmärkte eher im Abswärtsmodus.