Der Würzburger Vermögensverwalter Knoesel & Ronge hat sich bereits vor rund 20 Jahren auf Aktien in Sondersituationen spezialisiert.

Mit dem KR-Fonds Deutsche Aktien Spezial haben sie bereits seit 2007 einen Fonds auf dem Markt. Er wurde vor Kurzem jedoch aus Kapazitätsgründen mit einem Soft-Close versehen. Gut, dass die Würzburger vor einem Jahr ein europäisches Pendant lancierten.

Allerdings ist die Ausrichtung aufgrund anderer rechtlicher Voraussetzungen in Europa etwas anders. Beim KR-Fonds Übernahmeziele Europa sind die Hälfte der Titel mögliche Übernahmeziele. Der Rest wird in Abfindungskandidaten investiert. Dabei legen die Würzburger großen Wert auf die Auswahl fundamental unterbewerteter Titel, die zusätzlich eine Übernahmeperspektive aufweisen. "Dieser Auswahlprozess funktioniert schon sehr gut, wie man an elf Übernahmetreffern im Portfolio seit Fondsstart sehen kann - zuletzt bei GfK", sagt Ulrich Ronge.

Das erste Jahr des Fonds lief insgesamt schon gut. "Wir hatten für den europaweiten Fonds ein Volatilitätsziel von zehn Prozent ausgegeben, das wir erfreulicherweise auch in diesem schwierigen Startjahr erreicht haben", sagt Ulrich Ronge.

Die Überrendite des Fonds gegenüber dem Stoxx Europe 600 beträgt noch gut drei Prozentpunkte. "Auch der mit den Übernahmesituationen angestrebte Schutz gegenüber Draw-Downs hat in den ersten elf Monaten schon sehr gut funktioniert.

In einer Aufwärtsphase sollte der Europa-Fonds dann stärker mit dem Markt laufen als unser rein deutsches Produkt", erwartet der Experte. Generell sieht Ronge europaweit ein großes Potenzial des M & A-Markts. "Wobei die Treiber für Übernahmen aus unserer Sicht weniger individuell und regional begründet sind, sondern eher im Zusammenhang mit Sek-toren-Konsolidierungen stehen. Beispielsweise haben wir frühzeitig eine Konsolidierung im Ölsektor gesehen und mit Technip hier schon im Mai einen Treffer mit mehr als 20 Prozent Rendite erzielt", freut sich der Experte.

Fazit: Die Würzburger Vermögensverwalter sind Experten auf dem M & A-Sektor. Wer auf den Übernahmeziele Europa setzt, dürfte seine Freude an dem Fonds haben.