Fondsmanager



Rob Drijkoningen und sein Team zählen zu den erfahrensten Managern für Schwellenländer-Anleihen. Von 2000 bis 2012 arbeiteten sie zusammen für ING Investment Partners (heute: NN Investment Partners) in Den Haag, wo sie unter anderem den NN EMD Hard Currency Fund managten. Im Jahr 2013 wechselten Drijkoningen und seine Kollegen nahezu geschlossen zu Neuberger Berman und lancierten bei der US-Fondsgesellschaft die ersten Fonds für Emerging Markets Bonds. Heimatstandort des Teams ist nach wie vor Den Haag, weitere Kollegen arbeiten in Atlanta, Shanghai und Singapur. Zu den Managern, die den Neuberger Berman Hard Currency Fund verwalten, gehören Bart van der Made, Drij-koningen und Gorky Urquieta.

Strategie



"Wir legen relativ konservativ in Anleihen an und halten uns von Leverage oder komplexen Derivaten fern", sagt Drijkoningen. "Auf dem Weg nach oben wollen wir zwar Gewinne mitnehmen", betont er, "uns im Gegenzug aber auch vor kurzfristigen Abwärtsrisiken schützen." Der Niederländer rät Anlegern dazu, mindestens drei bis fünf Jahre in Emerging Markets Bonds anzulegen. Das sei auch die Zeit, die er und seine Kollegen sich geben würden. Hintergrund: Neuberger Berman ist nicht börsengelistet und befindet sich im Besitz der Mitarbeiter. "Deshalb können wir langfristig investieren und fixieren uns nicht auf die Ergebnisse des nächsten Quartals", erklärt der Niederländer. Zwar seien EM-Bonds nicht mehr so günstig wie 2016, merkt Drijkoningen an. Weil viele Schwellenländer aber strukturelle Reformen durchführten, habe sich das Rendite-Risiko-Profil der Anlageklasse verbessert.

Portfolio



Der Neuberger Berman Hard Currency Fund hält derzeit 69 Prozent in Staatsanleihen sowie 19 Prozent in Quasi-Staatsanleihen. Auf Corporate Bonds entfallen sechs Prozent und auf Cash-Instrumente fünf Prozent. Die meisten der rund 230 Einzelwerte stammen aus Argentinien (6 %), Indonesien (5 %), Mexiko (5 %), Brasilien (5 %) und der Türkei (5 %). Einen Schwerpunkt setzt der Fonds bei BBB- (30 %), BB- (25 %) und B-Anleihen (28 %). Die Duration des Portfolios beträgt 6,9 Jahre, die laufende Rendite 5,3 %. Die hier vorgestellte Anteilsklasse sichert die Währungsrisiken aus dem US-Dollar gegen den Euro ab.

Rendite-Risiko-Profil



Der Neuberger Berman Hard Currency Fund wies in den vergangenen drei Jahren ein besseres Rendite-Risiko-Profil auf als viele vergleichbare Fonds und schnitt hier überdies besser ab der JPM EM Bond ETF von iShares.

Fazit



Bei Neuberger Berman arbeitet ein sehr erfahrenes Team für Emerging Markets Bonds, das unkalkulierbaren Risiken aus dem Weg geht.