Seit Dezember 2018 ist Gerold Granzeuer für den H & A Aktien Small Cap EMU verantwortlich. Bis dahin war er seit 2006 der Co-Manager. Der Führungswechsel wurde notwendig, da der bisherige Fondslenker, Nils Bartram, Hauck & Aufhäuser verlassen hat. Er ist nun Aktienchef bei der Münchener Steinbeis & Häcker Vermögensverwaltung.

Mit dem Stabwechsel wird sich laut Granzeuer der Fonds evolutionär verändern. Der erfahrene Manager ist bereits dabei, den Fonds etwas umzubauen. Bislang hatte der Fonds einen Deutschland-Anteil von fast 80 Prozent. "Ich werde den Anteil an heimischen Werten deutlich reduzieren. Im ersten Schritt werden es etwa zehn bis 15 Prozent sein. Später vielleicht auch etwas mehr. Aber das hängt ganz vom Umfeld ab", sagt er. Damit will Granzeuer das Risiko breiter streuen. Denn er sieht schwierige Zeiten auf die oft konjunktursensiblen deutschen Aktien zukommen. "Schwächelnden Indikatoren wie der ifo- oder ZEW-Index signalisieren dies und auch die zunehmenden Gewinnwarnungen tun ihr Übriges", so Granzeuer.

Auf der Watchlist des H&A-Managers stehen rund 150 Titel, aus einem Universum von etwa 1500 Unternehmen, die eingehend analysiert werden. Dabei legt er Wert auf starke Bilanzen mit einer hohen Eigenkapitalquote. Granzeuer errechnet für jeden Titel den inneren Wert des Unternehmens. Da die Börse jedoch nicht effizient ist, können sich laut dem Manager die Kurse erheblich vom inneren Wert entfernen. "Insbesondere bei Small Caps tritt diese Differenz verstärkt auf, wodurch sie ein vielversprechendes Ziel für aktive, Value-orientierte Investoren wie uns sind", sagt er. Derzeit findet Granzeuer im klassischen Small-Cap-Bereich kaum attraktive Titel. Daher schaut er sich verstärkt auch im Segment der Micro Caps um. "Dort ist natürlich die Liquidität meist geringer. Folglich müssen wir über mehr Titel streuen." Die Titelanzahl im Fonds dürfte leicht steigen. Bislang bestand der Fonds meist aus rund 40 bis 50 Einzelwerten. Fazit: Auch unter neuer Führung sollte der H & A Aktien Small Cap EMU seinen langfristig erfolgreichen Weg fortsetzen.