Mit dem NN (L) Frontier Markets Debt Hard Currency P EUR hedged investieren Anleger unter anderem in Anleihen aus Ägypten, Ecuador, Nigeria und Pakistan. Von Jörg Kränicke

Fondsmanagerin



Yvette Babb arbeitet seit April 2018 als Fondsmanagerin bei NN Investment Partners in Den Haag und betreut seither den NN (L) Frontier Markets Debt Hard Currency Fund. Zuvor arbeitete die gebürtige Südafrikanerin bei JP Morgan in London als Chefökonomin und Strategin für die Subsahara-Region sowie bei der Standard Bank in Johannesburg als Anleihe- und Währungsstrategien für die Subsahara-Region. Babb hat Ökonomie in Amsterdam und Rotterdam studiert.

Investment Case



NN Investment Partners definiert die Frontier Markets als vergleichsweise gering entwickelte Schwellenländer, die künftig aber sehr stark wachsen können und ihre politischen und wirtschaftlichen Institutionen verbessern können. In vielen Frontier Markets sorge Chinas Seidenstraßen-Programm zudem dafür, dass die Infrastruktur ausgebaut würde. Dies gelte etwa für Angola, Bolivien oder Vietnam.

Anlagestrategie



Babb kauft Anleihen, deren Volumen mindestens 500 Millionen US-Dollar beträgt und die hinreichend liquide sind. Die jeweiligen Länder und Entscheidungsträger gut zu kennen sei in den Frontier Markets enorm wichtig, betont die Südafrikanerin. Hier kann sie von ihren bisherigen Kontakten in Afrika profitieren sowie von der Expertise ihrer Kollegen bei NN Investment Partners.

Universum



Der Next Generation Markets Index für die Frontier Markets enthält 35 Länder, deren Anleihen im Schnitt rund sieben Prozent Rendite bieten. Das durchschnittliche Rating der Titel beträgt "B" (Standard & Poor’s) beziehungsweise "B2" (Moody’s). Die meisten Titel notieren in US-Dollar und stammen von staatlichen und quasi-staatlichen Emittenten.

Portfolio



Babb hält im Portfolio derzeit 112 Anleihen, die im Schnitt eine Rendite von 7,7 Prozent bieten. Regional stammen die meisten Titel aus dem Nahen Osten und Afrika (54,3 %), Lateinamerika (30,7 %), Asien (5,7 %) und Europa (5,5 %). Zu den größten Emittenten gehören Ägypten (10,3 %), Ecuador (10,3 %), Nigeria (6,7 %), die Elfenbeinküste (4,4 %), Argentinien (4,1 %) und Pakistan (4,1 %).

Rendite-Risiko-Profil



In den vergangenen drei Jahren entwickelte sich die Euro-gesicherte Anteilsklasse des NN Frontier Markets Debt Hard Currency Fund um rund sechs Prozentpunkte besser als der iShares J.P. Morgan $ EM Bond EUR Hedged ETF (ISIN: IE 00B 9M6 RS5 6) für klassische Emerging Markets Hard Currency Bonds, war dabei aber etwas volatiler.

Fazit: Angesichts der verbreitet niedrigen Zinsen sicherlich eine gute Beimischung.