von Herausgeber Frank-B. Werner

In der Nacht auf Montag gingen die Olympischen Spiele in Rio de Janeiro zu Ende. Die stimmungsvolle Schlussfeier beendete auch den fröhlichen Ausnahmezustand, in dem sich die Brasilianer zwei Wochen befunden hatten. Das Wetter gab die Begleitmusik. Orkanböen und Starkregen sorgten in einigen Stadtvierteln für stundenlange Stromausfälle und signalisierten damit, worauf man sich im fünftgrößten Land der Erde einzustellen hat: stürmische Zeiten. Übergangspräsident Temer kündigte am Montag erst mal weitere Einschnitte zur Sanierung des Haushalts an, und Ende der Woche geht es im Amtsenthebungsverfahren der gewählten Präsidentin Dilma Rousseff weiter. Die Kurse an der Börse in São Paulo drehten nach einem furiosen ersten Halbjahr und starken Wochen im Juli und August und fielen um mehr als zwei Prozent.

In diesem Jahr wird auch Janet Yellen, die Chefin der US-Notenbank, wieder mit dabei sein, wenn an diesem Donnerstag in Jackson Hole im US-Bundesstaat Wyoming das traditionelle dreitägige Notenbankertreffen stattfindet. Die Teilnehmer wollen sich darüber austauschen, wie sich stabile geldpolitische Rahmenbedingungen schaffen lassen. Das ist eine nette Umschreibung für die scheinbar unlösbare Aufgabe, die riesigen Liquiditätsmengen, mit denen die Märkte seit der Finanzkrise geflutet werden, wieder zurückfließen zu lassen. Zumindest die US-Notenbank steht unter Handlungsdruck, denn sie hat ihre realwirtschaftlichen Ziele fast erreicht: Die Situation auf dem Arbeitsmarkt hat sich stark verbessert, die Inflationsrate bewegt sich nahe der anvisierten Marke von zwei Prozent. Für eine Fortsetzung des expansiven Kurses gibt es außer der Wechselkursproblematik keine Begründung mehr. Der immer wieder angekündigte, aber nie umgesetzte zweite Zinsschritt hat die Fed bereits Glaubwürdigkeit gekostet. Viele Marktteilnehmer verweigern jedenfalls inzwischen die Teilnahme am Ratespiel über die weitere amerikanische Geldpolitik. Diese einsetzende Bagatellisierung der Notenbankpolitik ist für die künftige Wirksamkeit ihrer Maßnahmen allerdings brandgefährlich.