Immer zu Beginn des Jahres geben renommierte Börsenexperten ihre Jahresempfehlungen im legendären Round Table der US-Finanzzeitung "Barron’s" ab. Zur Mitte des Jahres können dann noch einmal neue Ideen nachgelegt werden. Seit vielen Jahren zählt Scott Black zu dem illustren Kreis. Der Gründer und Chef des US-Vermögensverwalters Delphi Management achtet bei seinen Empfehlungen vor allem auf Ertragstrends und die Bewertung. Diese Strategie steht auch bei seinen neuesten Empfehlungen, die zur Jahresmitte abgegeben wurden, im Vordergrund. Mit Ultra Clean Holdings (WKN: A0B 9LA) und Cohu (WKN: 856 506) setzt der Experte auf zwei Halbleiterausrüster. Black erwartet, dass die Investitionen in der Halbeiterindustrie 2021 und auch noch 2022 deutlich ansteigen werden. Das sollte sich dann auch in den Erträgen der beiden Firmen spiegeln. Während Ultra Clean Holdings mit dem Großkunden Lam Research (46 Prozent der Erlöse) ein Klumpenrisiko aufweist, ist die Kundenstruktur bei Cohu breiter gestreut. Kein Abnehmer kauft mehr als zehn Prozent. Gleichwohl gehen die Testsysteme auch an Branchengrößen wie Qualcomm und Intel. Cohu ist in den vergangenen fünf Jahren deutlich zweistellig bei Umsatz und Ertrag gewachsen. Die Investitionen in die eigenen Produkte wurden nicht vernachlässigt. Und das zahlt sich nun aus. Im laufenden Jahr erwartet Black, dass der Umsatz um mehr als 40 Prozent wachsen wird. Trotz Investitionen, Firmenkäufen und Wachstum hat das Unternehmen eine gute Bilanz mit einem ordentlichen Liquiditätspolster. Laut Blacks Berechnungen ist die Aktie niedrig bewertet. Wird der Bargeldanteil herausgerechnet, beträgt das KGV gemessen an den Erträgen des kommenden Jahres weniger als 10. Der größere Wettbewerber Terradyne wird mit einem KGV von über 20 bewertet.