^ Original-Research: Valneva SE - from First Berlin Equity Research GmbH

19.08.2025 / 10:39 CET/CEST Dissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQS Group. The issuer is solely responsible for the content of this research. The result of this research does not constitute investment advice or an invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Valneva SE

Company Name: Valneva SE ISIN: FR0004056851

Reason for the research: Q2 results Recommendation: Buy from: 19.08.2025 Target price: EUR8.10 Target price on sight of: 12 months Last rating change: - Analyst: Simon Scholes

First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and maintained his EUR 8.10 price target. Abstract: Q2/25 revenue of EUR48.4m was 4.5% above consensus and EBITDA of EUR-5.5m was EUR10m above the market's expectation. Meanwhile, operating cash burn fell sharply to EUR2.8m (Q2/24: EUR37.8m) due to better profitability and the completion in Q2 last year of Valneva's contributions to the Lyme phase 3 trial currently being conducted by Pfizer. FY/25 guidance for product sales, revenues and R&D expense is unchanged and Valneva continues to target a >50% reduction in operational cash burn to

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 8,10.

Zusammenfassung: Der Umsatz im zweiten Quartal 2025 lag mit EUR48,4 Mio. um 4,5% über den Konsensprognosen, und das EBITDA von EUR-5,5 Mio. übertraf die Markterwartungen um EUR10 Mio. Gleichzeitig sank der operative Cash-Burn aufgrund der besseren Rentabilität und des Abschlusses im zweiten Quartal des Vorjahres von Valnevas Beiträgen zur derzeit von Pfizer durchgeführten Phase-3-Studie zu Lyme deutlich auf EUR2,8 Mio. (Q2/24: EUR37,8 Mio.). Die Prognose für das Geschäftsjahr 2025 hinsichtlich Produktverkäufen, Umsatz und F&E-Aufwendungen bleibt unverändert, und Valneva strebt weiterhin eine Reduzierung des operativen Cash-Burns um mehr als 50% auf unter EUR30 Mio. an (GJ 2024: EUR67 Mio.). In den letzten Wochen haben sowohl die EMA als auch die FDA die vorübergehenden Beschränkungen für die Impfung älterer Menschen mit Valnevas Chikungunya-Impfstoff IXCHIQ aufgehoben. Nach dieser Nachricht und den guten Ergebnissen für das zweite Quartal 2025 glauben wir, dass sich die Anleger nun auf wahrscheinlich positive kurzfristige Nachrichten zu IXCHIQ und Valnevas Impfstoffkandidaten gegen Lyme-Borreliose, VLA15, konzentrieren. Derzeit breitet sich ein großer Ausbruch von Chikungunya von drei Inseln im Indischen Ozean (Réunion, Mayotte, Mauritius) nach Afrika aus. Auch in Teilen Südostasiens, Frankreichs und Italiens kommt es zu Ausbrüchen. Während der Analystenkonferenz nach den Ergebnissen für das zweite Quartal 2025 gab das Management bekannt, dass Valneva keine Lieferengpässe hat und über ausreichend Material verfügt, um potenzielle Reaktionsstrategien umzusetzen. Die Ergebnisse der Phase-3-Studie zu VLA15 werden voraussichtlich Ende dieses Jahres oder Anfang 2026 vorliegen. Wie wir in unserer Studie vom 21. Mai geschrieben haben, erwarten wir, dass der Jahresumsatz des Marktes für Lyme-Impfstoffe einen Höchststand von über USD2 Mrd. erreichen wird. Vorbehaltlich positiver Phase-3-Daten und der behördlichen Zulassung plant Pfizer, VLA15 im Herbst 2027 auf den Markt zu bringen. Wir gehen davon aus, dass die Vermarktung von VLA15 im Jahr 2027 zu Meilensteinzahlungen in Höhe von insgesamt USD143 Mio. von Partner Pfizer an Valneva führen wird. Darüber hinaus wird Valneva voraussichtlich USD100 Mio. an kommerziellen Meilensteinzahlungen auf Basis der kumulierten VLA15-Umsatzschwellen sowie Lizenzgebühren zwischen 14% und 22% erhalten. Derzeit gibt es keinen Impfstoff zur Vorbeugung der Lyme-Borreliose beim Menschen. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von EUR8,10 bei. Aufwärtspotenzial: 60%.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here: https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=feddf920b2a722b1cc16f7c3dff2cccb

Contact for questions: First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Quelle: dpa-Afx