Fondsmanager



Die Japanerin Taeko Setaishi ist Fondsberaterin des Atlantis Japan Opportunities Fund. Sie kam 1996 zu der Firma. Bevor Setaishi 1996 zu AIRC kam war sie bei Schroder IM als Analystin und Fondsmanagerin tätig. Zuvor arbeitete sie von 1986 bis 1993 bei James Capel. Sie wird unterstützt von Robert Burghart sowie dem ehemaligen Schroders-Manager Ed Merner, der sich dort um japanische Small Caps kümmerte.

Anlagestrategie



Die Investmentphilosophie der Japan-Experten ist zu gut zwei Dritteln bottom-up-getrieben. Makroüberlegungen spielen also nur eine sehr untergeordnete Rolle. Das Research erledigt das Trio selbst. Die meiste Zeit verbringen sie mit Unternehmensbesuchen. Ihr Hauptaugenmerk liegt dabei auf kleineren Unternehmen. Demzufolge investiert sie vor allem in wachstumsstarke Titel. "Wir kaufen lieber die richtige Aktie zu früh als die falsche zu spät. Denn wir wollen nicht auf täglicher, wöchentlicher, monatlicher oder quartalsweiser Basis outperformen. Uns ist es wichtig, langfristig eine überdurchschnittliche Entwicklung zu erzielen", sagt Setaishi. Dies kann, wie man auch in der jüngeren Vergangenheit gesehen hat, zu einer kurzfristig enttäuschenden Performance führen. Gleichwohl ist Setaishi mit den jüngsten Unternehmenszahlen und den Ausblicken der meisten Titel im Portfolio zufrieden. "Allerdings gab es auch einige Werte, bei denen wir enttäuscht waren und die wir teilweise auch mit Verlust verkauft haben", sagt die Expertin. Sie blickt aber optimistisch auf das nächste Fiskaljahr, in dem sie ein Wachstum von ein bis zwei Prozent erwartet. Daher geht Setaishi davon aus, dass die Unternehmensgewinne um zehn bis 15 Prozent zulegen werden und der Rückenwind bis 2019 anhalten sollte.

Portfolio



Das Trio setzt auf ein eher konzentriertes Portfolio von zuletzt 59 Einzelwerten. Der derzeit größte Wert, der Elektromotorenhersteller Nidec, hat aktuell ein Gewicht von 3,25 Prozent. Daher machen die Top Ten auch nur knapp 26 Prozent aus. Nur zehn Prozent der Titel haben eine Marktkapitalisierung von über zehn Milliarden US-Dollar. Den Schwerpunkt legt Setaishi auf Small und Micro Caps. Knapp 30 Prozent sind zwischen 500 Millionen und zwei Milliarden US-Dollar groß. Das Gros mit knapp 45 Prozent machen jedoch Micro Caps mit einer Marktkapitalisierung von bis zu 500 Millionen US-Dollar aus. Größere Cashpositionen hält sie in der Regel nicht. Auf Branchenebene hat der Fonds die größte Gewichtung in Dienstleistungen (25 %), Information und Kommunikation (15 %) und Elektromaschinen (14 %).

Fazit: Wer einen Japan-Fonds abseits des Mainstreams sucht, findet mit dem Atlantis-Fonds ein sehr performancestarkes Produkt.