Fondsmanager



Avinash Vazirani managt den Jupiter India Se­lect seit seiner Auflage im Mai 2008. 2007 wechselte er von Peninsular C.P. zu Jupiter. Zuvor war er bei BNP Paribas Asset Manage­ment. Vazirani gehört zu den dienstältesten Managern von Indien Fonds. Seit 1995 verwal­tet er Fonds für den Subkontinent.

Anlagestrategie



Wie bei der englischen Fondsboutique Jupi­ter üblich, setzt auch Vazirani auf einen klas­sischen Stockpicking­Ansatz. Dabei sucht er nach Unternehmen mit guten Geschäftsmo­dellen, die langfristig wachsen, deren Markt die Konkurrenten eher nicht erobern dürften und die von fähigen Managern geleitet wer­ den. Zudem greift Vazirani auch nur zu, wenn er das Management getroffen hat und die Un­ternehmen "Wachstum zu vernünftigen Prei­sen" bieten. Fondsexperten sprechen hier vom GARP-Ansatz (Growth at reasonable pri­ ces). Als Beispiel für ein solches Unternehmen nennt er etwa InterGlobe Aviation, die mit der Fluglinie Indigo Marktführer auf dem Sub­kontinent ist. "Rund 40 Prozent aller Passa­giere werden von ihnen befördert und sie sind inzwischen in Asien die siebtgrößte Airline", sagt Vazirani. Und laut dem Experten wächst das Passagieraufkommen mit rund 17 Prozent jährlich. Teure Titel oder Sektoren, die bei Börsianern gerade en vogue sind, meidet er. Im Schnitt hält Vazirani seine rund 90 Titel etwa sechs Jahre, seine Umschlagshäufigkeit beträgt nur 15 bis 20 Prozent. Dabei verfolgt er einen All­Cap­Ansatz. Im Schnitt hält er mehr als zur Hälfte Large Caps, der Rest be­steht aus Mid und Small Caps. Derzeit beträgt die Aufteilung: 59,8 Prozent Large, 24,2 Pro­zent Mid und zehn Prozent Small Caps. Die restlichen 5,9 Prozent stecken in Cash und Anleihen. Die Top­ Ten ­Einzelwerte machen 35 Prozent des Portfolios aus.

Performance & Ausblick



Obwohl die Umsetzung der Reformen kurz­fristig für Unsicherheit sorgt, stärkt sie Vazi­ranis wirtschaftliche Hauptthese, dass die Modernisierung und die Reformen der Regie­rung Modi dazu beitragen, das Fundament für ein starkes langfristiges Wachstum der in­dischen Wirtschaft zu legen. Zudem geht er davon aus, dass Modi bei den Parlaments­wahlen 2019 wiedergewählt wird. "Er wäre damit in der Lage, weitere Reformen umzu­setzen", erwartet Vazirani. Auch beobachtet er, dass immer mehr aus der gut verdienen­ den Mittelschicht in den heimischen Aktien­markt investieren. "Meist über Sparpläne. Das ist positiv für den Aktienmarkt", sagt Va­zirani. 2017 und in diesem Jahr lief der Fonds nicht so überzeugend wie in der Vergangen­heit. Vazirani hatte den IT-Sektor und einige große, im Index vorhandene, Finanztitel zu gering gewichtet.

Fazit: Obwohl der Fonds zuletzt etwas schwächelte, bleibt er aufgrund der langfristig erfolgrei­chen Strategie empfehlenswert.