Immobilien bleiben auch 2015 eines der Anlagethemen weltweit. Es werden abermals zweistellige Milliardenbeträge investiert werden, wenn man den Studien diverser Anbieter glaubt. Passend dazu hat BlockRock mit seiner ETF-Tochter iShares einen neues Indexprodukt lanciert. Grund: Immobilien gehören zu den beliebtesten alternativen Anlageklassen europäischer Investoren. Aber die anfänglichen Gebühren und Transaktionskosten können hoch sein. "Unser neuer Fonds bietet einfachen, kosteneffizienten und liquiden Zugang zu gelisteten Immobilienwerten", sagt Tom Fekete, Leiter der iShares-Produktentwicklung in Europa.

Der neue iShares MSCI Target US Real Estate UCITS ETF ist so konzipiert, dass er ein ähnliches Risiko-Rendite-Profil wie Direktinvestitionen bietet und gleichzeitig die Liquidität und einen ebenso einfachen Zugang wie ein REIT. Der zugrunde liegende Index ist sowohl regional innerhalb der USA als auch im Hinblick auf die Branchen breit diversifiziert. Er beruht auf einem dreistufigen Auswahlprozess: Um die Volatilität zu reduzieren, erhalten Werte mit geringerer Schwankungsbreite ein höheres Gewicht. Das funktioniert folgendermaßen: Die Basis bildet der MSCI USA IMI Core Real Estate Index. Dessen Indexwerte werden entsprechend der Volatilität gewichtet. Aktien, die wenig schwanken, erhalten ein hohes Gewicht und Werte, die stark schwanken ein niedriges Gewicht. Der Fremdkapitalhebel, den REITs normalerweise mit sich bringen, wird durch einen Deleveraging-Ansatz gemanagt. Über diesen Punkt wird der Anleiheanteil zweimal jährlich angepasst. Der Verschuldungsfaktor der REITs im Index wird folgendermaßen ermittelt. Es wird die Kennziffer des Verhältnisses der Schulden zum Buchwert der Immobilien genommen und dies durch den Buchwert dividiert. Zudem enthält der Index kurzlaufende, inflationsindexierte Staatsanleihen, um einen Inflationsschutz zu bieten. Abgebildet werden sie über den Markit IBoxx Tips Inflation Linked 1-5 Year Index.

Auf Seite 2: Vorteil durch flexible Gewichtung



Das besonders Interessante an der Konstruktion des ETFs ist: Die Gewichtungen der Tips und REITs ist dabei sehr flexibel. In schlechten Zeiten der REITs steigt die Gewichtung der Tips stark an. In der Finanzkrise 2008/2009 lag die Gewichtung der Tips bei fast 70 Prozent. Mit den danach steigenden Aktienkursen reduzierte sie sich sukzessive auf aktuell etwa 30 Prozent. Die geschickte flexible Allokation führt dazu, dass sich die Volatilität im Vergleich zum MSCI USA REITIndex mehr als halbiert. Die jährlichen Renditen sind dabei historisch nur um gut zwei Prozentpunkte geringer. Sie liegen mit etwa acht Prozent genau auf der Höhe des Index der direkten Immobilieninvestments.

Der neue iShares MSCI Target US Real Estate bietet einen interessanten Ansatz, um in US-Immobilienwerte zu investiern. Das Konzept überzeugt. Wer in den Dollar und in Immobilien investieren möchte bekommt ein renditestarkes und risikoreduziertes Produkt, das zudem günstig gepreist ist.

jk

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