Auch wenn derzeit die Indikatoren eher für steigende Zinsen sprechen. Ein Zinsniveau von vier oder fünf Prozent Zinsen erwartet derzeit so gut wie niemand. Daher müssen Anleger wie auch Fondsmanager heute viel flexibler agieren, um auskömmliche reale Renditen zu erzielen. Derzeit funktioniert dieses Vorhaben kaum noch mit defensiven Varianten.

Daher hat nun BlackRock eine bereits seit November 2014 in den USA angebotene dynamische Multi-Asset-Variante auch in Europa aufgelegt. Der BlackRock Dynamic High -Income entspricht vom Risikoprofil einem 70/30-Fonds. Allerdings investiert das Fondsmanagertrio, bestehend aus Michael Fredericks, Justin Christofel und Alex Shingler, nur zu einem geringen Teil (maximal 20 %) in traditionelle ausschüttungsstarke Anlageklassen wie Dividendenaktien, MBS oder Unternehmensanleihen.

Um ihr Ziel, laufende Erträge von 6,5 bis sieben Prozent zu erzielen, sind die Dividenden und Zinsen dieser Anlageklassen nicht hoch genug. Gerade der US-Kapitalmarkt bietet jedoch spezielle Vehikel, die hohe laufende Erträge bieten. Neben REITs sind dies etwa Master Limited Partnerships (MLPs). Das sind börsengehandelte US-Firmen aus der Rohstoff- und Energiebranche. Sie bauen und betreiben Pipelines, Lagertanks, Verladeterminals und Raffinerien, und die großen Energieunternehmen zahlen Gebühren für die Nutzung dieser Infrastruktur.

Ihre Ausschüttungen sind in den USA wie bei REITs steuerfrei. In die investiert das Trio auch. Zudem kaufen sie Preferred Stocks, variabel verzinste Anleihen, mit Immobilien besicherte Verbriefungen (MBS) und machen Stillhaltergeschäfte auf Aktien. Der Vorteil dieses Mix sind auch die geringen Korrelationen untereinander.

Bei der Aufteilung der aktuell elf verschiedenen Marktsegmente nutzt der Fonds einen flexiblen Ansatz. Derzeit sind Stillhaltergeschäfte mit 23 Prozent am höchsten gewichtet. Das Portfolio ist mit 610 Titeln sehr breit diversifiziert. Nach Abzug der Fondskosten liegt der laufende Ertrag bei etwa 5,5 Prozent.

Fazit: Die identisch gemanagte US-Variante des Fonds läuft seit 2014 sehr gut. Ein interessanter neuer Fonds.